东方证券-医药生物行业周报：医药持仓处于历史低位，行业迎来配置良机-220206

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核心观点板块双周表现：近两周沪深300指数下跌3.45%，医药生物（申万）指数下降13.54%，较沪深300的相对收益为-10.09%，行业排名第28位。

分子板块来看，近两周8个申万医药子行业跌幅较大，所有板块均为负收益，其中SW化学原料药、SW医药商业II跌幅较小，分别下跌9.10%、11.23%，SW中药、医疗服务II涨幅最末，分别下跌14.97%、18.60%。

整体来看，子板块表现弱于大盘。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：近两周医药行业A股（包括科创板）有10家股票涨幅为正，423家股票下跌。

近两周涨幅排名前五的个股为数字人（+28.04%）、拓新药业（+25.28%）、海辰药业（+20.53%）、奥翔药业（+9.95%）、三友医疗（+5.30%）。

近两周跌幅排名前五的个股为博拓生物（-51.55%）、安旭生物（-47.69%）、东方生物（-46.55%）、之江生物（-45.75%）、奥泰生物（-44.36%）。

2）陆股通持股：近两周北向资金合计净卖出41.23亿元，其中流入59.58亿元，流出100.81亿元。

从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为康拓医疗、上海凯宝、普利制药、康龙化成、葵花药业。

减持前五分别为新诺威、仟源医药、圣济堂、京新药业、赛升药业。

3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有51家公司发生大宗交易，成交总金额为51.30亿元。

大宗交易成交前五名为片仔癀、之江生物、瀚宇药业、爱美客、信立泰。

板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到31.92X，仍低于近五年平均PE38.03X。

近两周板块估值进一步下探，仍处于历史较低水平，连续29周低于行业近五年平均PE。

同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为6.46%，相对沪深300的溢价率为128.14%。

行业要闻：1）医保结余发放新规：未完成采购量、不支持集采，一票否决！；2）长三角带量采购联盟出手了，47个品种！；3）蒲地蓝消炎片、红花逍遥片由处方药转换为非处方药；4）恒瑞创新药吡咯替尼治疗乳腺癌脑转移研究成果登《柳叶刀·肿瘤学》；5）辰欣药业左氧氟沙星片获批上市。

2021Q4季报已于春节前披露完毕，医药生物板块配置比例进一步下探。

从医药生物板块重仓股来看，主动型股票基金中医药生物持仓占比为6.34%，配置比例进一步下探，同全A股票中生物医药板块市值占比相比，行业处于低配状态。

而具体个股中，重仓股持仓基金数与持仓市值均呈下降趋势，但基金仍偏好各细分板块龙头及业绩优异的个股。

重仓股中，持股基金数前五的个股分别为药明康德（658个）、迈瑞医疗（516个）、智飞生物（227个）、凯莱英（221个）、爱尔眼科（181个）。

重仓股中，持股市值前五的个股分别为药明康德（639亿）、迈瑞医疗（510亿）、凯莱英（261亿）、爱尔眼科（221亿）、泰格医药（178亿）。

投资建议与投资标的建议关注：恒瑞医药(600276，未评级)、药明康德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、京新药业(002020，买入)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)、片仔癀(600436，未评级)、东阿阿胶(000423，未评级)、天士力(600535，未评级)、佐力药业(300181，未评级)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。