天风证券-房地产行业周报：百强销售增速连续7月告负-220206

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行业追踪（2022.1.28-2022.2.4）单月销售同比连续7个月告负，高基数下降幅有所扩大。

克而瑞数据显示，2022年1月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降47.0%，同比下降40.0%，同比增速较上月下降0.92pct。

百强房企单月销售金额连续7个月同比负增长，连续3个月同比降幅在35%以上。

各梯度同比增速全面放缓，TOP50房企增速继续承压。

2022年1月TOP3、TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长-33.7%、-33.3%、-33.8%、-34.6%、-59.7%；增速较前一期分别变化-7.9、-7.7、0.7、-9.3、4.7个百分点。

TOP50增速继续承压，中小房企呈现阶段性边际改善。

城市景气度快速下行，降幅明显扩大。

高频成交数据显示，1月（截至28日，春节假期数据更新滞后）63城商品房成交面积同比-30.10%，相较上月下降14.50pct，一线、二线、三线同比增速较上月降幅扩大。

同期17城二手房成交面积同比-34.18%，相较上月下降3.95pct，除一线城市呈现边际改善趋势外，其余城市同比增速降幅均有所扩大。

销售并未形成趋势性改善，需求侧预期的稳定有待其他托底政策的出台。

高基数压力下，新房、二手房、土地市场成交弱势新房市场周度成交547万平，月度同比-30.10%，相较上月下降14.50pct；累计库存17246万平，二线去化加速，一线去化放缓，三线及以下速度持平。

二手房市场周度成交118万平，月度同比-34.18%，相较上月下降3.95pct（注：春节期间更新滞后，新房、二手房数据截至1月28日）。

土地市场本周成交建面620万平，滚动12周同比-51.18%；成交总额86亿元，滚动12周同比-43.44%；全国平均溢价率+0.70%，滚动12周同比-10.59pct。

A股方面，春节期间无数据更新。

H股方面，本周Wind香港房地产指数+3.09%，较上周提升6.71pct，涨幅排序6/11，跑输恒生指数1.25pct；克而瑞内房股领先指数为3.82%，较上周提升10.80pct。

（注：本周H股共两个交易日）策略：把握政策结构性宽松的beta与收并购的alpha行业beta取决于行业结构调整、产能出清节奏和政策托底力度，随着一季度基本面和信用面压力的加大，需求调控政策有待进一步宽松；alpha在于收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、逆周期加杠杆的精准度、围绕住房场景价值的长期挖掘，政策支持和实际并购有望持续落地。

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