国盛证券-食品饮料行业：春节草根调研反馈，白酒动销向好，大众品渠道良性-220206

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春节期间，我们走访了浙江、湖南、山东、山西、安徽、云南6省20余家烟酒店和商超渠道，对白酒、调味品、休闲食品等板块的终端动销情况进行跟踪。

同时结合节前的草根调研内容，试图对春节食品饮料各子版块的终端销售情况进行还原。

白酒：疫情影响逐渐淡化，恢复+升级在途中。

整体来看，疫情影响逐渐减弱，各地区反馈尽管有所分化但整体向好。

从草根调研的一线反馈来看，大部分终端与超市导购反馈积极，但部分地区小型烟酒店反馈相对较差，预计与消费客群不同有关。

分价格带来看，高端依旧稳，中高价格带受益于消费恢复+升级，地产酒升级明显。

各地草根反馈高端白酒动销顺畅、是春节礼增的不二选择，高端酒价盘稳健；次高端青花30复兴版对老30的升级较为成功，青花20放量增长、终端成交价多集中于430元左右，洋河M6+换代升级成功，成交价在780-800元左右，M3水晶版导入进行中，安徽市场上古井、口子和洋河表现强势。

调味品：总体来看，调味品板块的渠道库存趋于良性，终端促销力度收窄，未见大规模的堆头陈列，调味品板块多数品类提价渠道传导较为顺畅，终端价盘稳步提升，动销方面亦处于良性状态，分品类看：1）酱油：提价稳步传导，终端货龄收窄。

在我们走访的商超中，酱油价盘略有提升，从铺货上看，整体调味品铺货面积收窄，未见明显促销，品牌铺货上看，在我们所走访的商超中，海天味业依旧占据领先位置，厨邦及加加在安徽地区铺货明显增加。

海天在各地区的货龄多处于1-4个月区间，动销良性。

部分地区千禾亦加大了堆头陈列，各地区的平均货龄在1-4个月不等。

2）食醋：区域格局分化较大，恒顺动销较优。

恒顺在多数地区铺货占据优势，但部分区域性品牌在其强势地区动销较优，如山西的紫林等。

恒顺大单品战略逐步聚焦，SKU较去年同期有所缩减，动销较良性，终端平均货龄约4个月左右，同时老坛酸菜鱼、蒜蓉酱等复调新品亦开始铺货。

3）复调：销售旺季进行时，区域格局演变中。

复调行业目前仍处于变革之中，浙江地区部分小品牌开始逐步退出，海底捞、天味相对优势明显，而部分地区如安徽，小品牌的种类以及铺货力度仍在增加，部分品牌以低价策略实现切入（部分小品牌产品售价为天味的1/4），动销上仍弱于海底捞及好人家，好人家在安徽地区平均货龄略收窄1.3个月至4.6个月。

4）榨菜：终端价盘提升，传导情况因地而异。

据走访，绝大多数地区涪陵榨菜终端价盘顺利提升，但是部分地区的部分商超以折扣形式将提价返还给渠道（如浙江），个别地区部分超市尚未提升终端价（如安徽）。

从货龄来看，部分地区涪陵榨菜货龄有所拉长，部分地区货龄超5个月。

小食品：洽洽瓜子货龄较新，坚果渠道下沉加速。

春节期间为小食品尤其是礼盒产品的销售旺季，根据我们的终端走访情况来看，洽洽瓜子部分产品提价幅度20-25%不等，且提价对动销的负面影响较弱，渠道货龄多处于一个月内。

同时洽洽利用小黄袋屋顶礼盒装加速对乡镇市场渗透，燕麦片等新品的铺货力度亦有所加大。

风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险；疫情反复风险；样本选择偏差风险。