华西证券-海外策略周报：全球市场波动进一步上升-220129

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海外市场一周主要观点:本周全球市场波动出现进一步加剧。

美股大盘本周多个交易日的日内波动上升。

从信息技术行业来看，苹果、希捷科技、惠普、IBM、美国网存、瞻博网络、德州仪器、Arista网络、高通、高知特科技、慧与等前期短时间内累计涨幅过大还未出现充分回调；从非必需消费来看，劳氏、塔吉特、福特公司、奥莱利汽车、开利全球、汽车地带、美元树、拖拉机供应、领先汽车配件、埃培智等前期短时间内累计涨幅过大还未出现充分回调；生物科技中，联合健康集团、辉瑞制药、艾伯维、Anthem、麦克森、美源伯根、塞纳等前期短时间内累计涨幅过大还未出现充分回调；工业股中，联合包裹服务、联合太平洋、雷神技术、迪尔、伊顿、通用动力、江森自控、派克汉尼汾、共和废品处理、固安捷、罗宾逊全球物流、罗伯特哈夫等前期短时间内累计涨幅过大还未出现充分回调；金融股中，伯克希尔-B、美国银行、富国银行、摩根士丹利、嘉信理财、PNC金融服务、前进保险、大都会人寿、纽约梅隆银行、保德信金融、旅行者集团、亚瑟加拉格尔、五三银行、科凯国际、公民金融、联信银行、齐昂银行、人民联合金融等前期短时间内累计涨幅过大还未出现充分回调。

预计这些前期涨幅过大还未出现充分回调的信息技术股、生物科技股、工业股、金融股未来一段时间仍存在估值回调的空间。

此外，美股房地产行业中，艾芙隆海湾社区、公平住屋、埃塞克斯信托、金克地产、MAA房产信托、安博、大众仓储信托等短期涨幅过大且未经过充分的估值风险释放；预计未来一段时间仍有调整的压力。

美股防御行业中，保洁公司、可口可乐、百事、高露洁、亿滋国际、阿彻丹尼尔斯米德兰、通用磨坊、好时等必需消费股以及南方电力、埃克斯龙电力、爱迪生联合电气、尼索斯等公用事业股此前上涨大幅加速；未来一段时间前期加速上涨的美股防御股或出现一定回调。

考虑到美联储货币政策趋紧，美股估值仍然偏高，预计现阶段美股大盘仍未企稳。

鉴于欧洲市场和美股的联动性较大，未来一段时间欧洲市场或仍有回调压力。

考虑到美联储处于收紧货币流动性的初期阶段，预计东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴市场未来一段时间仍然会出现进一步的下跌。

从港股市场来看，本周港股市场中恒生指数和恒生中国企业指数的韧性明显好于恒生科技指数。

考虑到港股大盘已经在去年经历了较大幅度的调整，因而价格和估值风险有明显释放，现阶段港股市场或难以出现类似去年幅度的大幅波动。

考虑到全球处于通胀偏高的经济周期，恒生必需性消费业或有一定的韧性。

此外，考虑到政策的支撑，恒生H股金融业、香港建筑与工程指数中期或有一定的上涨空间。

美股市场一周表现：本周标普500指数和道琼斯工业指数分别上涨了0.77%和1.34%，纳斯达克指数上涨了0.01%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌，其跌幅分别为5.67%、2.64%、6.57%和9.86%。

海外重要经济数据：2022年1月，美国Markit制造业PMI指数为55，创2020年10月以来新低；美国Markit服务业PMI指数初值为50.9，创2020年7月以来新低。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。