天风证券-能源开采行业专题研究：油服，2022迎来资本开支反弹大年-220204

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2022将是油气资本开支反弹大年预计2022年全球上游勘探开发资本支出总量较2021年相比增加24%，2022年全球上游海上勘探开发资本支出总量较2021年相比增加15%（根据中海油服战略展望）。

美国页岩油受益2021年利润和现金流良好，2022年亦有望明显增加资本开支。

海上油服景气回暖2021年以来，国际海上钻井平台使用率持续回升，其中Jackup船型已经超过70%，Semisub船型也已经超过60%。

日费方面亦总体有所恢复，具体来看浅水好于深水。

预计2022年海上钻井平台使用率部分船型有望达到80%附近，日费有望进一步回升。

回顾2019，油服股价滞后油价回顾上一轮油价周期，从2018年初油价从65美金左右上涨到2018年10月份85见顶回落，但是油服股的股价却未止步于此。

2019年，油价中枢维持在64美金中枢水平，走势比较平稳。

但是油服股票2019年全年表现亮眼，从年初到年底，中海油服和杰瑞股份涨幅分别达到126%和148%。

关注油服股在2022年的交易性机会。

风险提示：油价大跌且2022年中枢显著低于我们预期的风险；油公司资本开支意愿不足的风险；材料（如钢材等）、人工成本涨幅过快的风险。