国信证券-黄河旋风-600172-2021年业绩预告点评：培育钻石行业高景气，公司扭亏为盈-220131

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2021年实现归母净利润4,100万元，完成扭亏目标公司发布2021年度业绩预盈公告，预计全年实现归母净利润0.41亿元，同比大幅扭亏为盈。

单季度看，公司21Q4实现归母净利润51万元，环比大幅下滑主要系非经常损益-0.64亿元，从扣非归母净利润看21Q1/Q2/Q3/Q4分别为0.09/0.14/0.19/0.64亿元，环比逐季改善显著，主要系公司2021年回归超硬材料主业，充分受益于下游培育钻石行业爆发，经营实现底部反转，业绩成功扭亏为盈。

超硬材料行业高景气，公司有望走出泥沼打开新的成长空间1）工业金刚石需求旺盛，行业持续涨价公司充分受益：随着我国传统制造业技术升级、新兴产业快速发展，超硬材料需求持续提升，我国人造金刚石总产量在2020年首次超过200亿克拉。

由于需求提升且大量压机转为生产培育钻石带来格局改善，公司工业金刚石产品满产满销，且持续提价，经营效益大幅向好；2）培育钻石行业爆发式增长持续验证，公司积极扩产响应：根据GJEPC数据披露2019-2021年印度培育钻石全年毛坯进口额分别为：2.63/4.40/11.30亿美元，CAGR为107.10%，2021年同比+156.99%，有力证明下游需求旺盛且还在快速提升，此背景下公司持续扩充培育钻石产能，将深度受益培育钻石行业爆发。

投资建议：维持“买入”评级公司长期聚焦超硬材料，积累了雄厚的技术储备和优秀的科研团队，目前出清历史包袱、回归主业，受益于2018年以来培育钻石行业爆发以及工业金刚石连续提价，公司作为行业领先企业有望深度受益。

由于疫情、洪灾、限电限产等多重不利因素影响生产经营，我们下调盈利预测，预计2021-2023年净利润为0.41/3.07/5.01亿元（前值1.10/3.98/7.07亿元），对应260/35/21倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期。