中泰证券-航天宏图-688066-利润维持高增长，PIE+行业应用加速发展-220129

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投资事件：公司发布2021年报预告：预计2021年归母净利润19,000万元-21,000万元，同比增长47.47%-62.99%；扣非归母净利润为14,651万元-16,651万元，同比增长27.59%-45.01%。

业绩实现高增长，公司业务成长性良好。

2021年公司业绩实现高速增长，归母净利润为1.9亿元-2.1亿元，中位值约为2.0亿元，同比增长47.47%-62.99%，中位值约为55.23%。

扣非归母净利润为1.47亿元-1.67亿元，中位值约为1.57亿元，同比增长27.59%-45.01%，中位值约为36.30%。

单第四季度公司归母净利润约为1.44亿元，去年同期约为0.95亿元，同比增长约为51.58%。

报告期内，公司业务实现高速发展，业绩成长性良好。

营销体系逐步完善，PIE+行业应用加速发展。

报告期内，公司不断强化销售体系建设，建设完善“总部—大区—省办—城市节点”的四级营销体系，将公司产品服务的触手不断下沉，满足更多下游客户的需求。

随着营销服务体系的逐步完善，公司地方市场持续放量，PIE+行业应用在收入和新签订单方面均实现快速增长，2021年公司新签订单规模再创新高。

除此之外，公司在特种领域的竞争力不断提升，目前已经具备承担总体项目的能力。

报告期内，公司特种领域收入稳步增长。

打造卫星数据应用产业链一体化布局，强化公司竞争优势，提升整体盈利能力。

公司原有业务主要为客户提供基础处理软件平台和遥感行业应用，覆盖卫星数据应用的中游和下游领域。

2021年公司完成定增募资，拟投资3.64亿元用于分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目。

若卫星发射项目实施成功，公司将获取独特性遥感卫星数据，为客户提供遥感卫星数据服务，完成公司在上游商业卫星数据领域布局。

公司打造产业链上下游一体化布局，有望增强公司竞争优势，强化不同业务之间协同效应，提升整体盈利能力。

投资建议：预计公司2021/2022/2023年EPS分别为0.99/1.41/2.01元，对应PE分别为63.73/44.63/31.38倍，给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢。