国海证券-北京君正-300223-业绩预告点评：2021业绩指引超预期，汽车智能化助力快速崛起-220129

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事件:公司发布2021年业绩预告：预计2021年公司实现归母净利润8.08-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%；实现扣非归母净利润7.77-9.54亿元，同比增长3693.01%-4553.49%。

投资要点：2021业绩指引超预期，多产品线需求旺盛拉动公司利润高涨。

公司2021Q4单季度实现归母净利润1.73-3.49.亿元，环比增长-38.35%-24.55%，同比增长240.26%-587.50%，主要得益于：（1）受益于汽车智能化趋势，终端需求拉动存储芯片放量，汽车电子领域收入持续增长；（2）多产品线需求旺盛，工业、医疗、高端消费等领域销售收入同比增长，驱动公司业绩高增。

研发多点开花，为公司发展注入动能。

公司持续加码研发，成效显著，为公司发展提供动能：（1）存储领域，DDR3产品布局齐全，低功耗DDR4等新品研发顺利推进，已量产8G产品，大容量DDR4产品亦在规划；NorFlash方面，控股子公司芯楷已完成首款消费类市场NorFlash芯片的投片和测试，2022年业务营收有望迎来新一轮增长；（2）模拟与互联领域，2021H1进行多款LED驱动芯片及汽车DC/DC调节芯片等产品的研发和投片工作，继续进行面向汽车应用的LIN、CAN等网络传输产品的研发和测试工作，部分产品已逐步量产，有望2022年贡献营收。

同时启动车规级ISP产品研发，进展顺利；（3）智能视频芯片领域：2021年完成面向专业安防领域后端设备的NVR芯片投片，进一步丰富视频芯片产品线，预计2022年可实现量产。

盈利预测与投资评级：北京君正收购ISSI后，形成“CPU+存储+模拟”的平台布局，协同效应显著，生产和供应持续优化，盈利能力不断提升。

公司加码布局MPU、智能视频芯片、车载照明和车载摄像头领域，有利于把握国产替代机遇和下游需求景气周期，乘风而起快速成长。

我们上调盈利预测，预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为9.40（+0.78）/11.95（+0.91）/14.67（+1.06）亿元，对应EPS分别为1.95/2.48/3.05元/股，对应当前PE估值分别为56/44/36倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发不及预期风险；。