东吴证券-汽车与零部件行业：一体化压铸，—降本增效+精度可控，车身制造全新革命-220128

《东吴证券-汽车与零部件行业：一体化压铸，—降本增效+精度可控，车身制造全新革命-220128（42页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-汽车与零部件行业：一体化压铸，—降本增效+精度可控，车身制造全新革命-220128（42页）.pdf（42页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

◆政策推动+”里程焦虑”推动轻量化快速发展，铝合金市场空间广阔。

面对节能减排政策推动和新能源车里程焦虑的现实，轻量化成为重要的技术方向，铝合金材料以其性价比优势，成为轻量化的优选，市场空间2025年有望达到1362亿元，2020-2025年复合增长率达到17.1%。

◆铝合金车身结构件增加，带来拼接工艺难度升级。

随着铝合金用料的不断增加，车身结构件拼接工艺采用原有的冲压+焊接工艺难度提升，包括搅拌摩擦焊、激光焊、铆接等新型连接方式带来成本的上升以及拼接效率的下降。

◆设备/材料/工艺逐步完善，成本/效率/安全/精度需求共同推动特斯拉发力一体化压铸。

随着压铸设备吨位不断提升+免加热合金技术成熟+高压压铸注射、成型、冷却等工艺的不断完善，铝合金一体化在技术上成为可能。

在成本、效率、安全、精度的多重需求推动下，特斯拉率先尝试一体化压铸技术，完成ModelY车型的后底板一体化压铸，并将逐步拓展到前底板、前围模块等。

◆市场空间广阔，新势力+供应链陆续跟进。

随着一体化压铸技术不断成熟，有望应用于前底板、后底板、A/B/C/D柱、前围总成等车身结构件以及电池盒等三电系统产品，2025年市场空间有望达到389亿元，2021-2025年复合增长率为205%。

根据力劲集团披露，2022年将向六家中国车企交付适用于一体化压铸的超级压铸机，汽车零部件供应链中文灿股份、拓普集团、爱柯迪、广东鸿图等均已采购或计划采购大型压铸设备，布局一体化压铸领域。

◆投资建议：已布局一体化压铸企业，推荐【拓普集团+爱柯迪】，关注【文灿股份+旭升股份+广东鸿图+泉峰汽车】◆风险提示：新能源渗透率不及预期，一体化压铸不及预期，下游乘用车需求复苏不及预期。