中诚信国际-债券市场年报：2021年债市监管政策一览，制度建设步履不停，助发展促开放推进债市规范运行-220128

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概述金融服务实体经济思路不改，加大对重点领域资金支持力度年内监管部门坚持把服务实体经济放在重要位置，实施降准、降息等普惠性支持政策，增加金融机构长期稳定的资金来源，引导降低实体融资成本，更好地满足市场主体需求支持“六稳”和“六保”目标的实现。

加大对中小微企业、乡村振兴、绿色金融等重点领域的定向支持，引导金融机构扩大对其信贷投放，优化信贷结构。

对中小微企业，推出了延长直达实体经济货币政策工具期限、新增再贷款额度等措施；乡村振兴领域，进一步丰富服务乡村振兴的金融产品体系，着力构建金融支持乡村振兴的长效机制；绿色金融领域，推出碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项贷款等，引导更多资金流入相关领域。

债市创新品种不断扩容，为稳增长提供助力债券市场亦不断创新，进一步发挥直接融资功能，助力实体经济发展。

针对乡村振兴和绿色发展领域，债市监管部门顺应国家战略发展，推出了碳中和债券、可持续发展挂钩债券、乡村振兴票据等创新品种，扩大债市资源对农村农业产业升级、绿色低碳转型的支持力度；还推出权益出资型票据、高成长型债务融资工具、革命老区债券等创新品种，拓展企业融资途径，提升服务实体经济的能力年内公募基础设施REITs产品正式落地并上市交易。

在启动试点之后，交易所等监管部门陆续推出配套业务规则，发改委也发文扩大试点范围、部署试点工作等，对基础设施REITs的发行予以支持。

制度建设更进一步，规范市场行为，推进债市高质量发展年内监管部门持续深化制度建设，夯实制度基础以规范市场主体行为，促进债市的规范平稳运行，进一步推动债券市场的高质量发展。

央行、发改委等六部委联合发布纲领性文件梳理和规范债市发展面临的一系列问题，描绘了债市未来发展蓝图。

新《证券法》落地之后，监管部门亦在其指导下，对监管制度进行了适应性修改和规范细化，打击市场不规范行为，进一步完善公司债券制度规则体系。

强化了对承销商、评级公司等中介机构行为的约束，加强监督管理。

同时弱化了外部评级的强制要求，逐步推动降低评级依赖，将选择权交予市场，并明确要求评级机构进一步完善评级方法体系和提升评级质量，推动评级行业进入市场驱动与严监管并行的新阶段。

完善债务风险防控机制，强化投资者保护监管部门亦从多个角度出发，强化投资者保护，防范信用风险无序释放。

一是加强信息披露要求，压实发行人等信息披露义务人责任，强化加强事中事后监管；二是完善风险管理机制，强化市场约束，保护投资者合法权益；三是加强债务风险防控，努力做到早识别、早预警、早应对，引导市场预期，以稳妥化解企业债务风险。

整体来看，在监管部门的防控和预期引导下，2021年大型企业债务风险有序出清，未发生超预期的违约事件，市场情绪也得到一定程度的修复。

制度革新加快债市双向开放，外资或持续增持我国债券9月份“南向通”正式开闸，拓展了债券市场的资金流出渠道和境内投资者在国际市场的配置空间，境内债券市场投资者配置全球债券也更加便捷，我国债券市场境内外的双向连通更进一步。

同时境内机构境外发债程序也有所优化，境内金融机构境外发行债券将更加简便，灵活性也更高。

除加速“走出去”外，监管部门也继续着手“引进来”。

从发行端来看，交易商协会推出社会责任债券和可持续发展债券，拓宽境外机构融资渠道；同时，还优化了境外机构境内发债资金管理措施，统一不同市场熊猫债的资金管理规则。

从投资端来看，10月份召开的国常会延长境外机构投资者债券利息收入免税期限至2025年底，继续加大吸引外资力度；协会也加强宣传便利国际机构进一步加深对中国债券市场的认识，吸引更多境外机构通过债券市场参与国内发展。