中诚信国际-12月份工业企业利润数据点评：工业企业利润增长放缓，稳增长发力利润或将延续修复-220127

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高基数以及经济修复放缓背景下，工业企业利润继续走弱。

2021年全年，全国规模以上工业企业利润同比增长34.3%，两年复合增速为18.2%，较1-11月回落0.7个百分点。

12月当月利润同比增长4.2%，较上月回落4.8个百分点。

12月份工业企业利润增长放缓一方面由于基数较高，另一方面与当前下游行业利润修复受限有关，当前高成本压力下小微企业经营风险较大，亏损企业数仍然较多，亏损额同比增长较快，工业企业效益状况持续改善存在压力。

从2021年全年利润走势来看，在高基数以及经济修复放缓背景下利润增速以及两年复合增速保持较高水平，不过呈现前高后低的走势。

2021年工业企业利润修复较好的主要原因有以下三个方面：一是政策支持，政策侧重的高新技术类行业较2020年增长48.4%，两年复合增速为31.4%，同时支持实体经济政策下，企业成本降低，应收账款回收期减少，每百元营业收入中的成本和费用分别较2020年下降0.15和0.58元，应收账款平均回收期较2020年下降1.7天；二是大宗商品持续高位运行带动采矿及原材料行业对利润增长拉动加快，上游采矿、原材料制造业利润较上年分别增长190.7%、70.8%，两年复合增速为分别为41.1%、33.6%；三是工业生产保持稳定，2021年全年规模以上工业增加值较上年增长9.6%，两年复合增速为5.8%，国有和私营工业企业利润走势分化。

2021年全年私营工业企业利润同比增长27.6%，较1-11月回落0.3个百分点，较2020年提高24.5个百分点，两年平均增速较1-11月回升0.6个百分点至14.7%。

“保供稳价”政策的持续推动以及PPI的回落是短期内私营企业利润改善的主要原因。

相应的，国有企业利润增长放缓，2021年全年同比增长56%，较1-11月回落9.8个百分点，较2020年回升58.9个百分点，两年平均增速较1-11月回落2.5个百分点至23.1%。