华西证券-利元亨-688499-21年业绩增长符合预期，订单高增确定性强-220127

《华西证券-利元亨-688499-21年业绩增长符合预期，订单高增确定性强-220127（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-利元亨-688499-21年业绩增长符合预期，订单高增确定性强-220127（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件概述公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润为2.09亿元到2.32亿元，同比增长48.51%到64.84%；实现扣非归母净利润为1.99亿元到2.22亿元，同比增长59.87%到78.29%。

分析判断:多方因素助力公司业绩增长公司2021Q4预计实现归母净利润0.52亿元到0.75亿元，同比增长7.48%到55.28%，环比增长7.32%到59.47%；预计实现扣非归母净利润0.47亿元到0.70亿元，同比变动-11.05%到28.51%，环比变动-14.14%到27.58%。

公司业绩变动原因主要包括：1）全球锂电池新型应用场景迅速拓展，两轮电动车、家用储能、工业无人机、电动工具等市场持续增长，对电芯检测、电芯装配等设备需求增加。

公司与全球锂电池龙头企业ATL积极合作，为其提供的相关产线设备在2021年得到量产验证，销售收入增幅较大。

2）2021年公司产能提升明显，新增的设备组装车间陆续投入使用，生产人员扩招，锂电设备（含动力锂电产线设备）出货量保持增长。

受益于国家软件产品增值税即征即退的优惠政策，公司软件退税金额有较多增长。

3）公司具有深厚的技术积累和稳定的客户资源，产品的综合毛利率保持平稳。

拟发行可转债助力技术延伸，产品竞争力有望进一步增强公司于1月4日发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过9.5亿元，扣除发行费用后，募集资金拟用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目及补充流动资金，有助于进一步提高公司的订单交付能力及产品竞争力：1）公司已具备涂布机、模切机、叠片机、卷绕机、电芯装配线、电池组装线等所涉及的多个工艺模块，本次募资可显著提升公司整线设备交付能力，丰富公司的产品系列；2）进一步公司提升涂布机、叠片/卷绕机等前中段设备供给能力，承接新增订单需求。

下游行业持续高景气，订单高增确定性强2021年新能源汽车和储能市场渗透率提升，动力电池装机量高增长，头部电池厂商持续获益（宁德时代发布业绩预告称2021年度实现归母净利润140亿元到165亿元，同比增长150.75%到195.52%，预期业绩同向上升），下游行业高景气度推动锂电设备需求抬升。

公司作为国内锂电池制造装备行业领先企业之一，已与宁德时代、比亚迪、国轩高科、欣旺达等知名厂商建立了长期稳定的合作关系，并于2021年6月、8月分别与比亚迪、蜂巢能源签署合作协议，在各企业供应链体系中地位不断提升。

2021年，公司获取近50亿元动力锂电的订单和中标通知，公司深绑大客户，未来订单高增确定性强。

投资建议我们维持前序盈利预测不变，预计2021-2023年营收分别为22.51/45.56/60.12亿元，归母净利润2.14/4.67/7.48亿元，对应EPS分别为2.43/5.31/8.50元，对应2022年1月27日251.5元/股收盘价，21-23年PE分别为103/47/30倍，我们暂未给予评级。

风险提示产品研发不及预期、下游行业景气度不及预期、拟发行可转债募资进度不及预期。