银河期货-2022年2月镍月报：市场传闻不断，资金交战正酣-220128

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1月镍价冲高回落，月初多头发力突破震荡区间整体重心上移，最高达到182180元/吨，沪镍持仓创2020年1月份以来新高，同处历史高位达到37万手。

本月最后一周，乌克兰紧张的局势导致避险情绪高涨，高冰镍发运消息刺激空头发力，部分多头获利了结暂避锋芒，价格开始回落，但库存低位导致多头仍握有主动权，盘面或有诱空嫌疑，现货市场多处于假期，期货行情价格已经脱离产业链价差逻辑，节前多空均有流出。

市场传闻不断，多头扔握主动权1月份针对囤积镍板的消息开始流传，多头背后逻辑逐渐“明牌”，多空资金交战引发镍价宽幅波动。

整体看，国内电镍现货货源着实紧张，1月份在价格持续攀高的背景下电镍升水处于近一年高位，同时LME现货升水也攀升至2008年以来新高，全球电镍现货均呈现偏紧状态。

另外，从库存来看，两市库存继续下降，LME注销仓单占比突破50%，空头风险增加，多头扔握主动权，但囤货消息仍待数据论证。