华鑫证券-策略专题报告：美联储货币正常化提速，最快3月加息，6月缩表-220127

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▌FOMC会议看点本次美联储议息会议看点：美联储删掉了“致力于在时下这个充满挑战的时期使用其全部工具来支持美国经济，从而促进其充分就业和价格稳定目标”的表述，将遏制通胀放在首要位置，在不损害劳动力市场的情况下，加速货币正常化进程。

▌加息节奏从Taper到加息、缩表提上日程，本轮美联储货币正常化已行至半程，本轮通胀比之前更剧烈、更复杂，货币转向来得更快。

▌加息对于A股的影响纵观2013--2019年的美联储货币正常化进程，A股会受到阶段性的扰动，但更多的主要还是受中国内在因素影响。

从美联储货币正常化的节奏来看，加息叠加缩表提速阶段对于中美股市的冲击较大。

此外，Taper预期刚形成阶段、正式Taper的初期和加息预期最为强烈的后程，也是市场的“阵痛期”。

▌风险提示（1）宏观经济加速下行（2）政策不及预期（3）疫情反复爆发。