中银国际-捷顺科技-002609-政策提振智慧停车，看好后疫情时代迎加速-220127

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行业层面，智慧停车行业迎“十四五”规划大力支持；公司层面，推出股权激励计划盘活组织活力。

维持买入评级。

支撑评级的要点顶层战略支持智慧停车发展新动能。

2021年12月9日，国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，明确指出要推动智慧停车等创新服务模式，持续缓解“停车难”等问题以实现交通运输体系进一步发展。

行业收获十四五规划利好，公司专注智慧停车全产业链，有望在该万亿级别市场中快速壮大。

B端C端齐发力，智慧停车业务规模陡升。

据公司互动平台数据，截至2021年11月30日，捷停车覆盖全国300余城市超2万个停车场，累计用户超7,300万。

近两年新覆盖停车场的CAGR约29%，服务用户数CAGR约147%，B/C两端持续快速增长。

业务规模优势将成为公司的坚固护城河，为公司“全面云化、构建生态、裂变发展”目标打下基础。

推出股权激励计划，绑定骨干员工提升核心竞争力。

1月25日，公司股东大会通过2021年股权激励草案，拟向619名骨干员工授予1600万份股权激励。

激励计划考核目标以2020年净利润为基数，2022~2024年净利润增长率分别不低于40%、75%和120%，三年CAGR达25%。

该计划有助于与员工建立长期稳定发展，增强长期竞争优势。

估值调整2021-2023年净利润预测为1.8亿、2.3亿和2.8亿，EPS为0.28元、0.36元和0.43元（因研发费用率提高、疫情下销售费用率被动向上及非经常性损益减少，下修24~38%），对应PE为39X、30X和25X。

一方面扣非后净利润增速应高于表观，另一方面估值处于较低位置，叠加行业政策催化和城市停车采购全面落地预期，维持买入评级。

评级面临的主要风险疫情防控影响项目进度；政府及物业客户采购收紧。