银河证券-环保公用行业一月行业动态报告：纲领性政策密集出台，能源革命助力实现双碳目标-220127

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能源革命助力实现双碳目标。

国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，本次节能减排工作方案重点部署十大重点工程，涉及钢铁、有色、建材、石化、交通、煤炭、电力、供热等重点行业，明确了重点行业“十四五”期间节能减排目标，顶层政策设计逐步转向每一步可具体实施的计划。

投资建议（电力）：今年元旦过后，绿电板块持续回调，其原因我们认为有两个，一个是火电企业亏损严重，尤其是四季度亏损超预期，影响市场情绪；第二个是月初国常会提出要把稳增长放在更加突出位置，部分投资者认为稳增长基调下政府对于能耗总量考核或将放松，利空碳中和相关产业。

实际上，一方面随着随着电价形成机制的逐步明确和煤炭长协定价的落实，火电行业成本波动被熨平，基本面得到改善；另一方面，国家领导也多次在不同场合强调坚持实现“双碳”目标不动摇。

因此，在火电价格上涨、全国统一电力市场体系建设等背景下，绿电溢价和消纳比例仍有提升空间。

新能源运营商与传统煤电转型新能源发电的运营商都有望充分受益.投资建议（环保）：根据《“十四五”循环经济发展规划》，到2025年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。

再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，相关企业也将迎来高速增长期。

危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。

推荐关注：中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、高能环境（603588.SH）、浙富控股(002266.SZ)、瀚蓝环境（600323.SH）、英科再生(688087.SH)。

风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。