山西证券-证券行业周报：交易持续活跃，继续看好券商-211011

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投资建议：二级市场交易持续活跃，万亿成交额已呈常态。

2021年9月，沪深两市日均成交额为1.37万亿元，月环比增长2.77%。

从2021年4月以来，沪深两市成交持续活跃，日均成交额月月攀升。

三季度每月的日均成交额均在万亿以上，为券商财富管理、资产管理带来市场红利。

两融余额为1.85亿元，月环比下降1%。

北交所筹备紧锣密鼓，券商直接受益。

北交所于9月3日注册成立。

此后，证监会就相关制度向社会征求意见，北交所相继发布上市规则、会员管理规则、适当性管理办法等征求稿。

9月下旬开始，北交所开始测试。

10月8日，进入北交所的精选层公司开启网上申购。

同时，北交所对个人投资者资金准入门槛为50万元，机构投资者不设限，有利于北交所市场的整体活跃。

北交所的设立是今年资本市场改革最重要的大事之一，将为市场带来增量。

对于券商投行业务来讲，将带来直接的收益增厚，同时经纪业务、信用业务也将间接受益于市场的扩容带来的交易量的增加。

推荐新三板布局领先，项目储备丰富的券商。

近期证券板块走势较弱。

从长期来看，资本市场改革进一步深化，服务实体经济和财富管理转型成为证券公司最重要的任务。

差异化发展，打造细分行业的比较优势成为证券公司高质量发展的核心抓手。

尤其是轻资产业务具有护城河宽、风险相对较小，对资本的依赖度较低等特点，券商在轻资产业务持续发力。

从二级市场走势来看，轻资产业务有优势的券商更受市场青睐，有较高的溢价。

建议关注轻资产业务有较高护城河的券商。

风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超过预期；资本市场改革不及预期。