浙商证券-利元亨-688499-点评报告：业绩符合预期；接力消费，动力锂电设备将大幅增长-220127

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投资要点事件：公司公告：预计2021年归母净利润2.1-2.3亿元，同比增长49%-65%。

预计2021年扣非归母净利润2.0-2.2亿元，同比增长60%-78%。

消费锂电设备订单快速增长并在2021年大量交付确认，业绩符合预期根据业绩预告，公司2021年归母净利润中值为2.2亿元，同比增长57%，符合预期。

伴随两轮电动车、家用储能、无人机、电动工具等市场的持续快速增长，全球锂电池龙头宁德新能源（ATL）对电芯检测、电芯装配等设备需求增加，公司为其提供的相关产线设备在2021年得到量产验证，销售收入增幅较大。

2021年新签动力锂电订单50亿元；拟发行9.5亿元转债用于扩产据此前公告，2021年公司共获取动力锂电设备订单及中标通知金额达50亿元。

公司计划投资11.3亿元用于扩张前中段及锂电设备整线产能，其中采用募集资金投入7亿元，项目建设期为2年，公司预计达产后年收入达27.58亿元。

发布股权激励计划，公司预计未来三年净利润的复合增速有望达79%激励计划分三年期解锁，归属比例分别为30%/30%/40%。

假设每个解锁期的两个业绩解锁条件同时满足，则对应公司2021-2023年的收入分别为22/34/52亿元；对应2021-2023年的归母净利润分别为2.2/4.25/8.05亿元。

积极拓展锂电全产业链工艺设备，动力锂电设备业务全面开花拓展锂电全链条工艺设备，形成“专机+工段线（整线）+数智整厂解决方案”的布局。

据公告，截止8月25日，公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54亿元（含税），其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84亿元（含税）。

研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效1）公司精于研发，截止2021年12月累计取得授权专利978件，授权软件著作权237件，位居行业内前列。

公司正同步开发3条技术路线的叠片机，并已取得较大规模订单。

2）公司统筹场地资源、提前储备人员，可满足客户集中大规模交付的需求。

3）2021年7月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634万欧元，并与德国大众保持紧密商务联系，正积极拓展北美市场，全球化布局卓有成效。

公司自2014年开始与欧洲企业合作，长期海外客户份额目标达30-40%。

盈利预测及投资建议预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.21/5.04/7.32亿元，复合增速73%，对应PE分别为100/44/30倍，维持“买入”评级。

风险提示动力锂电设备订单拓展低于预期；新能源汽车销量不及预期。