国信期货-宏观周报：社融数据表现亮眼，通胀数据合理区间运行-210314

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（以下内容从国信期货《宏观周报：社融数据表现亮眼 通胀数据合理区间运行》研报附件原文摘录）
　　事件：2021年2月份，全国居民消费价格同比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.2%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.3%，服务价格下降0.1%。1--2月平均，全国居民消费价格比去年同期下降0.3%。2021年2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比上涨0.8%；工业生产者购进价格同比上涨2.4%，环比上涨1.2%。1--2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨1.0%，工业生产者购进价格上涨1.6%。 　　点评：本次通胀数据有两点值得注意： 　　1、从CPI的角度来看，食品价格中畜肉类价格下降是拖累CPI回落主要因素，影响CPI下降约0.34个百分点，其中猪肉价格下降14.9%，影响CPI下降约0.39个百分点。除了肉类以外，其他七大类价格两涨五降。其中，交通通信、其他用品及服务价格分别下降1.9%和0.8%，对CPI也产生了一定的影响。 　　2、从PPI的角度来看，受到原油价格上行的带动，化工和有色商品价格全面走强2月生活资料和生产资料均出现了小幅的回升。总体来看，受到异地过节的影响，春节效应有所失效，食品和服务类价格没有出现明显的涨幅，但我们也观察到，PPI中生产资料和生活资料的涨幅出现了一定的分化，同时受到上游生产资料价格大幅上行的影响，下游需求承压。目前来看，通胀没有过热的情况，但需要持续关注下游需求恢复的速度。