上海证券-基金策略：全球通胀压力下，再谈资产估值逻辑-210315

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（以下内容从上海证券《基金策略：全球通胀压力下，再谈资产估值逻辑》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　当前市场的关注焦点是海外经济持续复苏及通胀压力的回升，可能会影响后续的全球性货币宽松力度。市场担忧当前经济复苏的节奏会被打破，高估值资产泡沫受到挤压。在当前时点上看，投资者对权益类资产会相对更为敏感，出现黑天鹅事件的概率会更高，市场的运动方向其实更难把握。因此，我们建议投资者仍要把握好我们在上期报告中提到的2个预期差，重视资产间的性价比，在基金配置上要寻求稳健。选择基金时，不宜频繁切换热点“赛道”，也不要简单套用低估值补涨的逻辑选择标的，还是要结合经济长期发展方向及基金产品长期“能力”特点来构建组合。 　　配置方向：权益基金，应该适当下调收益预期，保持定力。在深挖行业内的增长痛点及成长潜力的同时，注重基金净值回撤的控制能力。固收基金，充分发挥组合中风险缓冲垫的职能，注重风险控制，借助高等级信用债及“固收+”基金增强组合抗风险能力。QDII基金，注重多元配置，但要提高风险意识，配置原油QDII基金时注意风险的把控；对黄金QDII基金保持相对乐观；QDII权益上，宜逢低配置，但要注意风险上的把控。