倍特期货-午间直击——议息会议反应外稳内压-210318

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（以下内容从倍特期货《午间直击——议息会议反应外稳内压》研报附件原文摘录）
　　本次美联储季末月议息会议跟1月会议的声明差别，仅体现在对经济现状的表述上，结果导向的政策路径没变，锚定完全充分就业和通胀预期提升的指引没变，外盘市场报道认为本次会议的声明措辞鸽派明显，但一些买方的理性分析师则认为中性略鹰。 　　点阵图的委员们预估变化显示，美国经济增长中期均值将逐步与通胀预期均值接轨，就业数据的改善在今年底可能就进入舒适区，而明年底将达到理想水平。支持2023年加息的人数增加到7位，4名委员支持2022年就加息一次。联邦基金利率和欧元兑美元利率期货的市场数据提示，90%概率预期的加息时点，集中在2022年12月2023年一月。 　　鲍威尔的记者会表态中，牢牢的锚定在2%的通胀目标水平，结果导向而非市场预期，曾经长达7年保持近零水平，这些言辞确实是给市场以安抚，所以媒体解读这次会议还是偏鸽派，也有部分道理。 　　从会议后的外盘市场反应来看，有点像伯南克任内的退出前市场交易心态，每次开会前大家就怕会议有变化，会后市场情绪又敲锣平安无事咯。美元指数温和回落调整，美债长端收益率温和抬升，而股指弹性还能保持，金融属性的联动效应，对冲击效应暂放一边，还是认可复苏支持下的平稳修复心态。我们也可以通俗的来理解，美债长端收益率曲线的抬升，像是开始喊狼来了，第一次能把人吓到桌子下面，第二次大家就开始坐着不动，第三次有些还站起来活动身体。一季度末到二季度初的这个阶段，倚仗着主要经济体的同比数据都好的不得了，所以金融联动的狼来了，进入到第二声的反应心态上。 　　商品市场的反应，与金融品种的反应略有不同，商品属性的占比权重开始提升，行业分析人士开始更多的关注讨论供需匹配的定价中枢再平衡。很多讨论者开始关切，说原油期货的做预期做得很充分了，目前的价格水平哪怕是欧美完全复苏活动经济社会活动了，也是合理不低的水平，这还不考虑新能源碳达峰等各种政策的影响。与之对应的，是油粕互动的强弱分化，做多油粕比的资金在本周开始陆续兑现，既在美盘体现出来，也在国内市场温和体现出来。 　　早盘国内商品市场的量仓匹配观测是，冲高回落的多头主动减仓是主基调，而玻璃和黑链产品端算是小例外。经济作物和农副环节的强弱切换，又在农产品振荡氛围增加之中，开始呈现了。我们特别要提示关注棉花和白糖的远月防守试探略强了，油脂的多头止盈触发开始了，油粕的调整可以作为本周末后半段的主要交易摸排点。当然，水差结构，粕类还偏向正套保值压制，油脂强势品种还可以利用近月水差缓冲来护节奏，油脂的形态目前只止盈未翻空。 　　国内今天股债联动的波动倾向，也与外盘又差异，外盘仍继续求稳求缓和冲击，国内则已经在主动先踩刹车的路上。三个主要期指的日内修复节奏，未改变顺向调整的指数偏压抑的状态。