南华期货-2021商品季度报告：供需双旺，但旺季需求预期先行-210328

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（以下内容从南华期货《2021商品季度报告：供需双旺，但旺季需求预期先行》研报附件原文摘录）
　　动力煤：供需双旺，但旺季需求预期先行 　　我们认为，煤矿供应已经处于高位。而二季度内蒙古煤管票以及能源双控对产量有一定干扰。山西煤矿超产严重，而当前已经组织开展煤矿安全大排查。陕西虽然也有安检动作，但是大部分国有煤矿多生产正常，影响相对较小。总体看，受到煤管票以及安检环保等因素影响，国内产量增加空间不大。进口方面，虽然俄罗斯煤有增量，但澳煤依然受限以及蒙煤受疫情影响通关回升缓慢。需求端，工业生产形势依然向好，同时三产用电有望快速增长。但需注意的是碳达峰政策影响下，环保检查将常态化，工业需求有一定抑制。且清洁能源发展势头良好，对火电有一定的挤出效应。4月大秦线检修以及电厂库存偏低下旺季补库或有提前，支撑煤价，但目前盘面已经提前反应。而5,6月份进入夏季用电高峰时期，整体供需双旺，但难以出现偏紧状态。二季度整体走势呈现前高后稳局面。 　　风险提示：煤矿安检力度大，清洁能源发电不及预期