开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：Mintegral季度收入再创新高，平台规模加速扩张中-211011

《开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：Mintegral季度收入再创新高，平台规模加速扩张中-211011（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-汇量科技-1860.HK-港股公司信息更新报告：Mintegral季度收入再创新高，平台规模加速扩张中-211011（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2021Q3，Mintegral平台收入再创季度新高，维持“买入”评级2021年10月11日，公司发布2021年第三季度Mintegral平台未经审核经营数据公告。

2021Q3，Mintegral收入为1.60亿美元，同比增长72.86%，环比增长24.67%；2021年前三季度，Mintegral收入达3.85亿美元，同比增长52.78%；收入高增长或因2020Q3海外舆论事件影响已基本消退，且平台在新市场（中国广告业务）、新垂类（电商领域）上均有所突破。

我们维持盈利预测不变，预测公司2021-2023年营业收入分别为6.70/8.20/9.98亿美元，净利润分别为0.04/0.30/0.75亿美元，对应EPS分别为0.00/0.02/0.05美元，当前股价对应PS分别为2.1/1.8/1.4倍，维持“买入”评级。

客户侧和流量侧保持高质量增长，平台强经营杠杆将逐步体现Mintegral作为公司重点发展的第三方程序化广告平台，得益于IDFA新政下的比较优势，业务逐渐恢复、经营数据持续向好。

2021Q3，在客户侧，Mintegral广告主环比留存率已达85.95%，新增广告主数量环比增长25.72%；在流量侧，流量发布者的环比留存率为92.94%，新增的流量发布者数量环比增长17.21%，流量App的数量环比增长24.77%，保持稳定的高质量增长。

未来随着Mintegral平台规模扩大，或增强对于上下游的议价能力，同时客户LTV持续提升，以及研发、销售费用边际递减，强经营杠杆逐步体现，公司毛利率及净利率有望持续上行。

“自主研发+战略收购”协同发力，构建更为成熟的SaaS商业化体系2021年4月，公司拟收购热云科技，为Mintegral开拓中国市场提供了强有力的数据支撑和客户资源，有望形成国内国外双循环发展。

因此，2021年上半年，公司实现中国业务的快速发展和电商垂类的突破，进一步拓展市场和垂直行业，或成为业绩增长新动力。

目前，公司亦通过GameAnalytics、SpotMax等一系列SaaS工具构建更为完善的矩阵，致力于为App开发者提供全生命周期服务。

风险提示：广告行业政策变化、行业竞争加剧、GA平台商业化不及预期等。