南华期货-油价上行趋势减缓，LPG震荡走弱-210329

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（以下内容从南华期货《油价上行趋势减缓，LPG震荡走弱》研报附件原文摘录）
　　摘要 　　行情观点：一季度，国际油价处于上行趋势，支撑LPG期货价格高位运行。1月中旬寒潮逐步退却，低温并未如预期那么强烈，LPG期货价格见顶回落，开始一轮下跌，从高位4000跌至3400附近。春节后，下游企业复工复产及补库存行业推动LPG价格走高，至4000附近，随后小幅震荡回落。展望二季度，最有利于油价上行的供缩需增的驱动减弱，油价大概率震荡走弱，对LPG价格支撑减弱；且二季度是LPG燃烧需求淡季，LPG期货价格易跌难涨，预期震荡走弱，波动区间3000-4000。 　　核心逻辑： 　　1.原油供应端OPEC+维持当前减产力度未能持续推高油价 　　2.美债收益率上升对经济冲击、欧洲疫情、中美中欧关系恶化压制原油需求 　　3.二季度是LPG民用燃料季节性需求淡季 　　4.4000-4100是LPG期货指数的重要阻力位 　　操作建议：单边方面，LPG震荡走弱的预期下，以高位做空为主，可选择淡季合约PG2105和PG2106，3900-4000是高位压力区。期权方面，可不断卖出执行价在4000附近的虚值看涨期权。 　　风险点：油价超预期上涨再次创出新高、中美关系快速缓和、欧洲疫情快速消退。