天风证券-阳光电源-300274-2021年一季报点评：龙头地位稳固，储能发展迅速事件描述-210430

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（以下内容从天风证券《2021年一季报点评：龙头地位稳固，储能发展迅速事件描述》研报附件原文摘录）
　　阳光电源(300274) 　　事件描述 　　公司发布 2021 年一季报， 21Q1 实现营收 33 亿元，同增 81%；归母净利3.9 亿元，同增 143%；实现扣非净利润 3.8 亿元，同增 157%。 　　财务报表 　　毛利率： 21Q1 毛利率 29.6%，同升 1.3pct，环升 9.3pct， 主要原因或为收入占比结构发生变化。 　　费用率： 21Q1 期间费用率为 14.9%，同降 7.9pct（主要是会计准则影响），环升 4.5pct，主要是销售费用率有所提升，支付人员薪酬与中介机构费用增加使管理费抬升，另外是加大了研发力度。 　　经营性现金流： 21Q1 经营现金流净流出 24.8 亿元，主要是采购原材料付款较多所致。 　　投资建议 　　光伏逆变器业务方面，除出口替代大趋势外，公司在户用市场的发力逐步见到成效，有望继续提升市占率。 　　储能业务方面，公司已成为国内龙头，后续有望稳步发展，保持在全球前列水平。 　　系统集成业务方面，公司是多年的国内龙头， 地位稳固。 　　其他业务方面，公司、新能源车驱动系统、水面光伏、充电设备、氢能等 　　业务稳步发展，或成长期业绩增长点。 　　考虑到疫情对全球光伏装机以及公司所处环节格局的影响， 龙头优势更加明显， 将 2021 年公司归母净利润从 13 亿上调到 29 亿元， 2022 年业绩预计达 39 亿元， 分别对应 PE 46、 37X， 维持“ 买入”评级。 　　风险提示： 装机不及预期， 组件、芯片等原材料涨价风险，政策大幅变动