招商期货-硅锰重大行情点评-210518

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（以下内容从招商期货《硅锰重大行情点评》研报附件原文摘录）
　　行情数据：18日双硅强势反弹，主力合约中锰硅+3.59%收于7442、硅铁+3.18%收于8252。 　　点评：继黑色系上周整体冲高回落的极端行情之后，本周资金情绪已有企稳态势。前言此轮回调并非合金自身驱动，反之宁夏双控预期仍在发酵，跌幅一度超9%明确落入低估值区间，为黑色系集体杀估值中的错杀品种，其中硅铁-硅锰价差走扩至982高位原因在于硅铁现货去库现实及宁夏中卫减产预期。金属板块集体反弹说明通胀预期略有降温，同时市场对今日发改委钢铁去产能“回头看”行动的解读导致全年粗钢负增预期略有动摇，盘面走钢材利润收缩逻辑。与此同时，合金产区中，其一内蒙双控常态化下乌兰察布5-6月用电预算发布为高耗能不超过75.8亿千瓦时，月均较4月+10%，整体呈全年硅锰30万吨上下刚性、月间正常波动特性不变；其二宁夏被发改委点名超标之后，能耗双控工作持续推进且今日公布成立工作领导小组，部分地区有降耗传言但并未证实。整体来看，合金维持反套及远月升水结构即政策预期的交易内核未变，无论锰矿去库探涨及5月钢招高价的现实，还是粗钢减产动摇和宁夏双控发酵的预期，两相层面均有边际转强，盘面仍有估值修复空间。出于硅铁供需两旺但同样高估值、宁夏炉型领先于硅锰原因，建议继续持有硅锰多单