中信期货-化工周报：悲观氛围仍在，化工仍表现承-210524

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（以下内容从中信期货《化工周报：悲观氛围仍在，化工仍表现承》研报附件原文摘录）
　　逻辑： 　　1~4月份国内纺织、服装社会零售总额同比增长47%，国内纺织、服装出口同比增长近32.7%。若以2019年同期为基准，国内纺织、服装社会零售总额的复合增长率由1-2月份的-1.3%提升至0.2%；国内纺织、服装出口复合增长率由1~2月份的10%降至8%附近。 　　4月份PTA供需缺口较大，总库存高位回落，期货库存大幅外流。5月份PTA产量环比提升，供需缺口锐减，总量呈现紧平衡状态；结构上，供应商降低5月合约量，使得PTA现货流动性有所收紧，同时，提振PTA现货基差。 　　乙二醇供应增量或逐步兑现，一方面，国内乙二醇产能处在集中投放期，卫星石化投产，建元煤焦出料，湖北三宁、浙江石化月底投料，后续将贡献产量增量；另一方面，过去三周乙二醇到港量水平较低，月底附近乙二醇到港量将有所提升。 　　供给端，短纤开工率延续回落，但降幅相对缓慢；短纤产销延续低迷状态，短纤工厂权益库存继续走高；需求端，下游纱厂开机率稳定，原料库存创4月份以来新高，其中，从库存变化看，4月底附近纱厂原料库存增量以及增速最快。 　　操作策略： 　　PTA供给的提升以及需求的下降，也对PTA价格形成压力，建议低加工费下PTA持逢低做多；中期浙江石化投产以及PTA供应的提升或带来价格的下行压力。 　　乙二醇供给提升的趋势是确定的，建议反弹抛空。 　　短纤高开工率以及弱产销抑制价格，短期短纤或仍面临调整压力，建议观望，并关注产销改善情况，逢低做多。 　　风险因素： 　　PTA检修不及预期影响、MEG进口恢复超预期。