倍特期货-午间直击：金银试高，油粕僵持-210526

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（以下内容从倍特期货《午间直击：金银试高，油粕僵持》研报附件原文摘录）
　　输入型通胀的缓冲器，是本币汇率的持续升值。以铜为例，简单的对比三个时间节点的内外价格，2006年5月19号，伦铜价格最高8100美元，对应沪铜价格86649元；2011年2月15号，伦铜价格最高10190美元，对应沪铜价格76638；2021年5月10号，伦铜价格最高10747美元，对应沪铜价格78390。人民币汇率从8.0，升到6.6，再到6.4附近波动。沪铜86649的历史高价，是一个曾经的丰碑，仍难企及。 　　近期人民币汇率围绕6.40中期低点关口压盘试探，美元指数对应围绕89点一线的中期低点徘徊，昨天的股指异动，引发一些投资者联想高层是否默许引导人民币汇率再升一波？很多专家学者都认为，人民币汇率应该以一揽子货币汇率挂钩来平衡，从央行喊话保持合理均衡水平上的基本稳定看，汇率重新闯关的刻意引导并不紧迫。 　　我们从目前美元指数主要分项货币对子来看，美元指数的中期下行破位推动并不容易叠加，近期内外套资金关注的反套试探机会，风控可以参考美元指数和人民币汇率中期形态位的破位确认。 　　金银的试高表现，是今天早盘为数不多的的主动偏多试探品种。在再通胀交易盛行之后，各种币的大起大落之后，黄金的货币属性再校准，可能是一种心理支持，叠加近期美元指数再次回软，美债收益率消极回落，实际收益率为负的通胀交易氛围，转向了货币校准的黄金代表。当然，投行之间围绕黄金的争议仍然较大，我们的老同事些的讨论也有不看好黄金再起一波的质疑声浪，所以，对黄金风险偏好和货币属性、通胀校准等综合的牵引下，波动区间修复的弹性，暂不做激进预期，1900美元之上边试高边观察压力无妨。 　　油粕的僵持还在继续，美盘受到天气降雨等配合的引导，调整结构温和持续。最新的播种进展已经完成了75%，好于五年均值，下周我们可以关注进入6月份之后的炒天气变化，截止目前，国内的油粕转换的期待并未成立，期现水差结构仍偏向挺油有利。 　　个人有一个猜想，即从中期洋流循环角度，中国和美国的降雨旱涝是反向映射，根据今年防总的中期预报，今年长江流域恐面临汛旱，如此的话，那对应美盘的降雨循环就相对有利一些，这也意味着，美豆系在播种面积落定后，单产的预估炒作变化，有50.8趋势均值水平的上修条件，美豆为代表的新作生长季炒作弹性，也可能更摇摆多变。