东吴证券-食品饮料行业跟踪周报：基础建设年，稳中求进取-210530

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（以下内容从东吴证券《食品饮料行业跟踪周报：基础建设年，稳中求进取》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　推荐个股：推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、青岛啤酒；关注泸州老窖、古井贡酒、今世缘、重庆啤酒。 　　本周行情回顾：本周沪深300上涨3.64%，食品饮料行业上涨5.96%，相对沪深300指数超额收益2.32%，在SW行业分类下各行业总排名第3。子板块中，黄酒涨幅最大，上涨11.37%；其他酒类涨幅最小，上涨1.42%。截至2021年5月29日，食品饮料指数市盈率为50.94，环比上升2.98个单位，高于历史均值14.68个单位。本周个股方面，涨幅排名居前的有海南椰岛、老白干酒、承德露露等，涨幅排名居后的有妙可蓝多、华宝股份、安记食品等。 　　周观点： 　　白酒：低基数背景下业绩有望实现高弹性增长。 　　中长期高端酒茅五泸确定性之选，全年有望走出前低后高的业绩走势；看好茅台外围非标产品提价、五粮液计划外团购打款贡献报表增量、五粮液老窖在之后节日和旺季催化下的批价提升和打款热度； 　　次高端和地产酒基于20H1低基数和动销反馈积极共同锚定上半年业绩增速：次高端龙头的五一后低库存回补+端午备货预期，高端提价打开价格空间，消费升级推动次高端价格弹性增强，青花20和30、梦6+、500-800大单品起势。我们继续看好白酒板块，考虑到宽流动性的长期性+21H2疫后旺季加速回补与餐饮恢复+20年低基数效应，龙头中期景气度将继续向上，建议淡化短期扰动，重视短期回调机会。 　　啤酒：高端化趋势不改，啤酒行业竞争趋缓。 　　参考国际市场，国内市场定价远未触顶+龙头地位逐步稳固，获得垄断溢价+行业加速高端化进程，啤酒单价有望进一步提升。啤酒行业销量见顶，龙头酒企站稳核心市场，竞争模式由量增转向价增。今年原材料压力下啤酒板块提价顺利，叠加结构升级龙头吨酒价格提升明显，业绩有望加速增长：展望21H2，旺季叠加体育大年我们预计板块将继续保持行情。 　　食品：压力测试分化加剧，龙头提效强者恒强。 　　食品板块整体呈现变革与新板块两大趋势，2021年调味品及乳制品成本进入上升周期，加快行业整合，利好龙头份额提升；餐饮端复苏推动复合调味品增长。1）调味品成本上涨加速行业集中，继续推荐海天味业（酱油龙头、平台型公司渠道管控能力突出）、看好长期受益复合调味品行业红利的天味食品（火锅产业链）、日辰股份（受益餐饮端恢复）。2）乳制品结构升级驱动良性竞争，关注蒙牛股份、伊利股份以及妙可蓝多的子行业逻辑和中长期趋势。3）小食品板块优质高成长赛道前景可期，关注味知香和安井食品的预制菜板块增速及热度；连锁卤味赛道推荐绝味食品（非高势能渠道恢复良好，今年同店增长迅速）。 　　投资建议：推荐我们预计全年节奏前低后高业绩有超预期潜力的高档酒贵州茅台、五粮液，关注泸州老窖；以及大单品放量顺利、价格坚挺、渠道库存管控到位的次高端龙头山西汾酒、洋河股份，关注今世缘、古井贡酒；看好啤酒板块龙头青岛啤酒、关注重庆啤酒等在去年高基数上依然保持增长的势头和高端化逻辑；关注休闲食品板块的赛道优化和渠道拓展情况。 　　风险提示：宏观经济发展不及预期，疫情影响消费不达预期，行业竞争加剧。