广发期货-国债期货周报：股市上涨资金面收敛压制期债，关注政策动态-210517

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（以下内容从广发期货《国债期货周报：股市上涨资金面收敛压制期债，关注政策动态》研报附件原文摘录）
　　国债 　　受月末影响昨日资金面有所收敛，叠加股市上涨，压制债市走弱。股市和商品方面，在国常会连续三次强调关注大宗商品上涨、推进“保供稳价”的背景下，商品价格走势短期难以成为债市利空；股市走强也压制期债；外汇方面在岸、离岸人民币双双刷新3年新高，人民币的走强一定程度上利于资产价值抬升，股市走强也反映了这一影响。但权益资产对汇率利好的敏感度更强，短期内股市上行可能压制债市走势。但从压制通胀、利空出口、吸引外资流入的角度看，这一轮人民币升值也利多债市。国家统计局公布工业企业利润数据，分项来看，上游采掘业和原材料工业利润占比改善较为明显，而中游装备和下游消费品制造占比下滑。总体来看，工业企业利润改善，但存在上下游分化，上游涨价对下游利润或形成一定挤压，也反映当前经济修复的不平衡。国家持续对大宗商品施行控价手段，关注后续原材料价格变化对工业企业利润挤压的影响。 　　总体而言，当前债市的支撑面没有太多改变，维持大宗价格震荡、资金面偏稳预期。但近期人民币升值带动股市上行可能一定程度内压制债市，另一方面，债市经历前期上涨也存在回调风险。短期内预计期债延续偏强震荡，持续关注资金面变化和美联储动向。操作上建议多单可继续持有，等待后续上行机会，无单逢回调可入场适当配置。