中信期货-有色金属专题报告-铜-：精铜供应放缓，沪铜迎来去库-210601

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（以下内容从中信期货《有色金属专题报告（铜）：精铜供应放缓，沪铜迎来去库》研报附件原文摘录）
　　1、 5 月中国铜消费如我们此前预期般走弱，主要铜加工板块开工率普遍回落，其中主板块铜杆线仍偏弱，铜管和铜板带箔企业开工率环比明显回落。 海外铜消费延续改善，但美国房地产销售放缓有负面影响。整体看，全球铜消费增长放缓。 　　2、 根据 WBMS 统计数据，一季度全球铜矿产量增长 2.3%，全球铜矿产出温和增长，主要是由于南美洲和欧洲矿产出负增长，拖累全球铜矿产出增长的幅度。中国 3/4 月铜原料供应大增，一方面是受益于中国铜矿产量增长及进口回升，另外一方面是受到废铜和粗铜进口大增。受益于中国铜原料供应大增，中国前 4 个月精铜产量也保持高增长。 受冶炼厂集中检修影响，中国 5 月精铜产量环比或回落，并且进口亏损幅度较大， 5 月中国精铜净进口将放缓， 5 月精铜供应将放缓。 　　3、 截止 5 月 28 日，三大交易所+上海保税库铜库存约为 80.7 万吨，环比微降，同比增加 12.9 万吨（2-4 月合计累库约 24 万吨，往年年初普遍累库 25-40 万吨） ， 显性库存终于将迎来拐点。