华泰期货-商品策略周报：拜登基建计划仍未取得两党共识，货币政策节奏是现阶段重点-210606

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（以下内容从华泰期货《商品策略周报：拜登基建计划仍未取得两党共识 货币政策节奏是现阶段重点》研报附件原文摘录）
　　上周国内政府针对商品表态频率有所下降，部分板块出现一定反弹，但我们仍坚持内需型商品高位震荡的判断，一方面是政府防控输入型通胀意愿较为强烈，部分板块上行有顶，并且考虑到国内施工季节性淡季即将来临，南方高温、暴雨的梅雨季将影响下游施工节奏，黑色建材和动力煤等内需主导型商品宽幅震荡趋势仍将延续。而全球需求主导的能化和有色商品现阶段重点在于主要央行的宽松政策节奏，如果主要央行继续坚持宽松政策路径，结合境外就经济进一步复苏的判断，能化和有色有望进一步走高，但如果政策超预期偏紧，那可能会出现原油一枝独秀的情景；此外我们关注到，上周拜登再一次拒绝了共和党人提出的基建提议，两党在基建方案规模上仍存在巨大分歧，我们判断仍需要到 10 月的新财年才有望看到新的进展；农产品中大豆仍将受益于美国干旱天气造成的供应紧张，而饲料品种则受益于生猪库存回升，此外，商务部鼓励国内农产品上行，政策层面较为呵护农业产业链，加之美国和国内 CPI 延续上行大趋势，软商品或将得到支撑；最后我们继续推荐关注贵金属板块，美国货币和财政仍处于双宽松格局，美国 CPI仍处于快速拉升阶段，后续实际利率有望进一步回落，进而推升贵金属上行。 　　策略（强弱排序）： 贵金属>能化=工业品=农产品； 　　风险： 地缘政治风险； 全球疫情风险； 央行加息； 中美关系恶化； 政府调控商品价格。