招商期货-铜周度报告：聚焦缩减购债，铜价震荡偏弱-210606

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（以下内容从招商期货《铜周度报告：聚焦缩减购债，铜价震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　宏观： 全球新增疫情有所回落，欧美大幅放缓，接种方面美国接种速度大幅放缓，中国，欧洲以及其他新兴国家接种提速。 周内周二发布的 PMI 欧美制造业指数均高于预期再创新高，欧美复苏势头未改，但中韩台数据开始高位下行。美联储褐皮书提及整体价格压力进一步加大，美联储计划年底前逐步退出针对新冠的企业信贷工具。本周经济数据和美联储言论似乎都在提示缩减购债越来越近，其中 ADP 数据超预期带来了周四大跌，而周五非农不及预期又给金属反弹带来支撑。拜登提出放弃企业税提高到 28%的计划，转而提议设定 15%的最低税率，以便达成基建一揽子计划。宏观面来看，短期不及预期的非农似乎稳定了价格，市场关注度聚焦缩减购债的正式讨论何时开始。下周重要数据有国内信贷数据， 周四欧央行决议和美国 CPI。 　　短期供需来看来看，国内供应充裕，消费方面 6 月份空调排产出现负增长，其中内销降 23%外销增 20%整体负增长 10%，周度 30 城地产销售首次出现负增长。下游按需采购为主，对价格有支撑。欧美需求预期维持较好水平，关注海外基建能否带来消费增量。 　　估值角度来看， TC 依然低位，但粗铜加工费继续上行，价格下调后国内升贴水上行约 100 元，欧美升贴水高位东南亚小幅下行， con 变化反应驱动依然在远端。 　　投资建议： 观望。 　　风险提示： 美国经济就业通胀数据高企， 美联储缩减购债预期提前。