华泰期货-宏观利率图表045：疫情政策退出，关注预期转变-210621

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（以下内容从华泰期货《宏观利率图表045：疫情政策退出，关注预期转变》研报附件原文摘录）
　　宏观动态点评 　　中国：人民币易贬难升。5月的经济数据已经公布，继续显示出经济缓慢回落的特征，而随着房地产政策的调整，市场对于“直接税”的争论有所升温。6月在存栏继续扩张的情况下，猪肉价格驶向“5”字头。央行在官微发声，在美元升值风险上升的情况下，人民币贬值风险在逐渐增加。 　　海外：退疫情刺激后，美联储打消市场“负利率”预期。随着美国疫苗的接种，美联储在6月会议上继续改善对于经济前景的判断。点阵图释放的预期显示，美联储对于未来需求拉动的经济复苏表示乐观，2023年加息提前加息的风险在上升。一方面，纽约联储6月开启了疫情刺激政策的退出之路，另一方面为防止进入“负利率”状态，美联储上调了IOER和ONRPP利率。市场短期表现为对未来政策收紧预期下的调整定价——收益率曲线继续趋平（见本周关注图表）、黄金和大宗商品价格大幅回落、美元反弹。