中泰证券-期权周报：大盘调头向下 隐波依旧躺平-210620

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（以下内容从中泰证券《期权周报：大盘调头向下 隐波依旧躺平》研报附件原文摘录）
　　本周华夏上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 收盘价分别为 3.455、5.126、5.115 元，涨跌幅分别为-3.25%、-2.18%、-2.20%，截至周五，上证 50ETF、华泰柏瑞沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF 总份额分别为 163.168、 95.225、 44.669 亿份。 　　 市场的下滑并未导致期权交易的活跃，成交量与上周大体持平。各交易所证券类期权产品总成交 2172.80 万张，日均 543.20 万张，日均水平较上周的增减幅度 16.30%；成交金额为 180.08，日均 45.02 亿元，比上周增减 4.03%。 　　 历史波动率方面，目前长期波动率曲线走平，中短期 HV 粘合。 50ETF 20日、 40 日、 60 日、 120 日 HV 值分别为 18.17%、 16.98%、 16.72%、20.53%；沪深 300 指数的 20 日、40 日、60 日、120 日 HV 分别为 15.54%、15.23%、 16.14%、 21.20%。 　　 本周，期权的隐含波动率曾短暂上冲，但迅速回落，总体隐波水平与上周持平，甚至略微下降。截至周五，华夏上证 50ETF 期权当月合约 ATM认购期权平均隐含波动率为 23.09%，认沽期权为 17.85%；华泰柏瑞沪深 300ETF 期权 ATM 认购期权平均隐含波动率为 19.08%，认沽期权为18.14%。波动率指数方面， 50ETF 期权当月波指报收 19.14 点，较上周上涨 1.92%，下月波指报收 18.64 点，跌 4.6%；沪深 300ETF 期权当月波指报收 17.05 点，跌 6.83%，下月波指报收 18.25 点，跌 7.36%。 　　本周在标的趋势已经十分明朗的情况下，期权隐波依然保持淡定，它的预期是否准确？是否还具有先行指标的意义？一般情况下，在 A 股市场，只有在飙升或大跌的初期，投资者预期未来会持续一波幅度较大的涨幅或跌幅，隐波才会大幅上升。目前隐波长时间的底部徘徊，事实上也验证了今年 3 月份以来的箱体走势。因此，从隐波走势预期来看，未来标的指数的走势仍会维持箱体震荡。当然，投资者的预期未必正确，但值得我们参考。 　　风险提示：买入期权到期日有可能价格归零；卖出期权收益有限，但有可能承担无限的风险；虚值或远期合约流动性不足； 标的价格波动的风险；本文数据均来自第三方，我们无法保证其准确性。