倍特期货-午间直击——正常的与异常的-210624

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（以下内容从倍特期货《午间直击——正常的与异常的》研报附件原文摘录）
　　连续反弹修复之后，今天商品期货环节的反弹休整与反弹压制重现，算是正常表现，早上盘前大家就已经有心理预期准备。 　　今天看起来稍显不太正常的，是油粕环节与外盘的大劈叉，国内自主表现倾向突出，背后的心态变化值得留意。 　　昨天晚间是欧美Markit制造业PMI的月度初值预览发布，欧美的该景气指标看起来还油爆爆的，美国6月初值创2012年有纪录以来新高，欧元区6月初值还持平前值，也维持在历史高位附近。小细节对比，欧美该初值的预期值都是看回落的，抛开北半球的季节因素外，大家对于欧美二季度见到复苏环比峰值的期待蛮高。另外，美国该指标的服务业初值从70.4到64.8已经明显放缓，欧元区服务业该指标从55.2到58还继续有扩张张力。景气指标的数据校验看，美系的复苏更均衡，欧系的服务业短板正在改善，后续押宝还是半斤八两为主，对于汇市的阶段小平衡打破，没有期待。美元指数波动转入人畜无害的平衡修复区域。 　　后续外围的波动变化，可能还是要多盯一盯主要股指的振荡调整消化稳定性。截止目前，欧美亚三个大区的主要股指，联动弹性都在降低，联动下探的振荡风险也没有加大，共振情绪没有，体现权益类投资者对于外围政策氛围和经济复苏氛围的拿捏，心态尚保持稳定，不怕口水仗。 　　国内股指期指表现总体延续缓释波动。今天早盘50期指的横盘修复主动性略好于300和500，大蓝筹些的六绝调仓压力释放，在年线一带体现支撑，维稳看50，本周末可以继续检验。 　　商品环节的异常点，集中在油粕。我们看美系的油粕大劈叉，美豆粕的连续调整已经几乎回吐一半涨幅，力度惊人。国内面对原油价格高位强势不退，美盘饲料环节有相对压力的背景下，却几乎未理睬油粕切换的目光，今天在国内油粕同压的过程中，粕的抵抗防守还明显增加，内外差异提示我们，后续要更多关注国内自身油粕互换的可能性，对国内油脂的中期强势逐步消退，要有更多的应对准备。 　　我们的产业策略同事提醒，国内油脂三大港库库存略增，豆油周增6.5万吨，棕油周减3.2万吨；国内下游饲料企业采购开始小幅回升，多地现货价趋稳。美豆系7月照惯例还是天气炒作有利期，而组合资金将防守摸排的重点，又转回到饲料品种上，下游需求周期的安全边际更可控，可能是他们的考量。