华金证券-煤炭行业观点及动态-210628

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（以下内容从华金证券《煤炭行业观点及动态》研报附件原文摘录）
　　本周（6.15-6.21）动力煤各产地价格普遍续涨6-9%%，广州港动力煤普涨5-6%；环渤海港口库存整体下降10%，其中秦皇岛港和曹妃甸库存分别下降8.9%和16.8%，曹妃甸转升7.8%；截至24日，沿海八省电厂日耗193.7万吨，周环比下降5.37%，电厂库存周升2.22%至2593万吨；国际煤价分化，其中NEWC指数续涨1.12%至131.47美元/吨，刷新2011年2月以来新高。本周京唐港、日照港、蒙古口岸等国产及进口焦煤价格普涨2-15%，焦煤库存全线下降，焦企、钢厂、六大港口焦煤库存分别下降2.1%、4.2%和0.2%；全国焦炭价格普涨120元/吨，钢价续跌，其中长材下降2.7-2.8%。本周国内煤炭海运价格连续6周下降，本周4.4%，降幅再次扩大，国际干散货指数在连续4周下跌后连涨2周，本周升1.1%。 　　受七一期间安全管制和月底煤管票不足限制影响，动力煤产地停产煤矿趋多，产地化工、水泥企业采购良好，国家能源集团、中煤能源集团等央企增产增供，保证长协需求；产地港口价格倒挂，港口库存持续下降，下游电厂观望，成交欠佳。预计动力煤价格短期仍将保持高位，关注生产恢复常态后下游需求变化。 　　7月5日前安全检查严格执行，山西、山东、河南、黑龙江、内蒙古乌海等焦煤主产区停、限产范围较大，部分地区达到30%，蒙煤受疫情影响口岸通关资源稀少，焦煤量少价升；钢厂消费淡季，库存回升，价格与成本夹击下部分企业亏损，山西、河北在建党百年纪念日前后限产，焦炭原料补库困难叠加环保影响，部分企业主动或被动限产20%以上，支撑价格强势。 　　短期供给临时扰动导致煤价快速上涨，特别是焦煤价格受到的边际影响更大，价格短期顶部的可能性较大，7月5日后供给逐步恢复正常后，预计价格将出现理性回归。6月27日发改委表示神华电价市场化的下一步要完善居民阶梯电价制度，使电力价格更好的反应供电成本，长期来看，政策坚持电价市场化方向改革有利于打开动力煤价格上涨的天花板和估值压制。看好兖州煤业、盘江股份、陕西煤业和中国神华。 　　风险提示：经济进入滞胀或衰退、环保、进口、安全生产政策变化；主产地重大事故或其他扰动因素。