浙商证券-彤程转债投资分析：国内特种橡胶助剂龙头-210630

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（以下内容从浙商证券《彤程转债投资分析：国内特种橡胶助剂龙头》研报附件原文摘录）
　　彤程新材(603650) 　　投资要点 　　转债基本信息：发行规模相对较小，目前处于负转股溢价 　　彤程转债是由彤程新材料集团股份有限公司公开发行的可转换公司债券，于 2021年 2 月 22 日上市，存续期六年，发行规模近 8 亿元，转股期自 2021 年 8 月 2 日始，主体及债项评级均为 AA。 　　债底保护尚可，目前处于负转股溢价。彤程转债存续期间利率票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期赎回价为 110 元（含最后一期利息），以 AA 级中债企业债收益率测算，纯债价值为 88.21 元。截至 2021 年 6 月 30 日收盘，转债收盘价 145.74 元，对应转股溢价为-1.16%，后续进入转股期或提供较厚安全垫。 　　募投项目分析：可生物降解材料和橡胶助剂扩建为主投项目 　　根据募集说明书，彤程新材公开发行 A 股可转换公司债券，募集资金金额 8 亿元，扣除发行费用后主要用于可生物降解材料项目和橡胶助剂扩建项目等，募集项目投资总额 10.8 亿元，拟使用募集金额 8 亿元，差额部分预计 2.8 亿元，将通过公司自筹资金解决。预计项目建成投产后，公司在特种橡胶助剂行业的市占率进一步提升，并完善在生物可降解材料和电子化学品的业务布局，产业链延伸优势凸显。 　　正股情况简述：公司系国内特种橡胶助剂龙头企业 　　从业务来看，公司基本面良好，且有核心优势。第一，彤程新材是国内最大的特种橡胶助剂生产商；第二，以生产橡胶用酚醛树脂为核心，产业链逐步延伸至上游关键体，凭借关键中间体的自主生产能力，产品成本进一步降低；第三，公司在不断扩大酚醛树脂应用领域，向高附加值领域拓展。