倍特期货-午间直击——不看指数看疗效？-210705

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（以下内容从倍特期货《午间直击——不看指数看疗效？》研报附件原文摘录）
　　上周五的6月非农就业数据， 好不好？ 整体是好的， 当月新增明显超过市场预估均值， 而且上月也对应上修。 有没有瑕疵？ 市场认为的相对不如人意的点， 一个是失业率不降反升， 一个是薪资增长略低于市场预期。 当然， 失业率水平还要受到劳动参与率的影响， 看放弃治疗的人多， 还是希望碰运气找工作的人多， 薪资增长随着就业意愿的提升会增幅放缓， 这倒是个合理的预期。 　　市场的反应偏好还是偏淡？ 市场总体反应是偏好的。 美元指数短线冲高回落， 金银振荡压制节奏又变成减空修复的调调， 主要股指的波动还有试高意愿， 商品特别是工业品品种在本周初的节奏反应， 几乎未见偏空主导。 其中， 美股领衔的权益类人气股指所展现的风险情绪回暖， 是市场报道的点。 　　综合起来， 从察言观色的角度， 金融市场对于非农所代表的欧美复苏进展， 选择性各说各话， 对好的环节做正面反应， 对不好的线索做中性处理， 没往坏处想。 政策疑虑当犹在， 只是恐慌少， 氛围没转坏， 大致如此。 　　今天早盘的国内市场校验波动比对， 略有些奇怪的是国内股指， 横盘小星线波动的如此之窄？ 星线一般不是回稳线， 星线往往是中继休整中继换挡的调整线， 国内三个股指期指在上周五的小中黑之后， 星线缓一缓， 情绪上正常。这个缓， 有对外围情势的观察松口气的意思； 这个缓， 从上影线角度仍提示上周末以来的振荡下探节奏还没明确支撑。 　　现货股指指数的争议点是， 一些市场人士开始预警， 认为创业板为代表的小票可能见到了中期高点， 而中证500为代表的中间族群， 则给出了依托年线蓄势待发的指引， 到底信谁？ 　　我们的热心群友些， 针对我的思想包袱进行批评帮扶。 他们认为， 日内波动幅度小， 主要是白酒波动幅度小嘛， 换言之， 大蓝筹休整冲击对于股指的权重效应， 阶段还未消除。 他们认为， 现在大家讨论的指数没得参考头， 看指数做股票要遭。 　　我不由得惊问， 不看指数那看啥做？ 他们提出， 看住手里头自家乖乖撒， 要向交易型先行者学习， 不乱qio（ 四川话， 意思是乱打望影响心态的意思） 。 　　对此， 我们的资管团队相关同事略有保留。 认为分类指数还是要看， 板块指数做交易依据， 800指数作为大小轮动的风控验证？ 另外， 从买方的选择角度上看， 纯结构行情， 相对利于主动管理类公募， 但挂钩基准指数型产品就摊薄收益？ 　　我们从上述各方的讨论碰撞可发现， 股汇商市场， 争议继续无处不在， 踏雪对方是普遍心态， 但是几乎没有人喊，狼来了。 。 。