国信期货-沥青和燃料油周报：沥青现实偏弱，燃油倚靠原油支撑-210725

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（以下内容从国信期货《沥青和燃料油周报：沥青现实偏弱 燃油倚靠原油支撑》研报附件原文摘录）
　　后市展望 　　石油沥青: 　　本周沥青期货合约跟随油价经历”V”字型走势，但沥青在下跌和反弹阶段的斜率绝对值都不及原油和燃料油，主力2109合约周跌幅达2%，现货价格方面，近期油价调整下带动主要产区沥青现货价格下行，此外南方地区即将迎来的强降雨天气也压制了当地现货价格，华东和华南现货中间价在3185和3315附近，而山东现货在3075。基本面方面，供应端，目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段，近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑，后续需要关注到开工率下降到炼厂库存去化的传导，本周全国不同地区炼厂库存均跟随炼厂开工率上升。需求端更多的是长期因素，从资金端和需求特征来说，疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧，2021年的投资增速将较2020年下半年放缓，也将间接拖累道路施工需求。操作建议: 盘面可在BU2109合约上逢高试空。 　　燃料油: 　　燃料油期货合约跟随油价在周内经历了”V”字型走势，高硫主力2109合约涨0.9%，低硫主力2110合约涨0.23%。原油端，OPEC+成员国在7月18日达成延长减产协议至2022年末的一致决定，其中月增产量为40万桶/日，主要产油国用来计算减产量的减产基准产量都相应上调，该协议的达成也宣布此前沙特和阿联酋的OPEC内部成员分歧暂时告下一个段落。在产油国逐步增产过后，考虑到原油需求恢复的程度，原油市场供需缺口仍将继续存在，此外，CFTC的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位，因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。操作建议：基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改，短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致，全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中，高硫燃料油和低硫燃料油维持偏多配置，前期多单可继续持有，回调时择机加仓。