国信期货-油脂油料周报：旱区降雨，美豆承压下行-210725

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（以下内容从国信期货《油脂油料周报：旱区降雨 美豆承压下行》研报附件原文摘录）
　　后市市场展望 　　下周市场展望： 　　技术层面（主力合约）： 　　豆粕短线指标偏空、中线指标、长期指标偏多。菜粕短线指标偏空、中线指标、长期指标偏多。 　　豆油短线指标纠缠、中线指标、长期指标偏多。棕榈油短线、中线指标、长期指标偏多。菜油短线指标纠缠、中线指标、长期指标偏多。 　　基本面： 　　蛋白粕：近期美豆主产区天气条件有所改善，一方面时南北达科塔地区出现强降雨，降雨量超预期，此次降雨或将有限缓解当地土壤墒情。另一方面，部分气象预报显示，未来11到14天的气象预报显示天气可能出现变化。气温或变得凉爽。这使得天气溢价逐步下降。由于偏低库存支撑，美豆仍处于高位震荡的格局中。受此影响，国内豆粕市场在成本支撑力度减弱的背景下，市场显示出疲软的走势。目前豆粕供给近松远紧，需求或因河南暴雨继续疲软，但由于油厂开工率不高，豆粕库存或见顶回落。9-1整套可以持有。豆粕M2109合约或在3450-3750之间波动。 　　油脂：马棕油近期走势偏强，下调出口基准价格有利于出口的修复，而产量的环比回落，使得马棕油库存偏紧越发凸显。近期国际原油再度走强，国际油脂相对偏强格局仍在继续。相对而言，国内油脂差异走势越发凸显。主要是由于内盘油脂库存差异导致。连棕油走势坚挺一方面由于马棕油产量复苏低于预期，供需紧张支撑价格，另一方面，国内棕榈油库存持续下滑，处于历史低位支撑价格。市场预期8月到港或增加。豆油整体累库稳中有序进行，由于油厂开工不及预期，豆油库存增幅有限。菜油则因进口量激增库存高涨而受到压制。总而言之，国际油脂高位波动，内盘油脂进口倒挂严重而获得成本提振，内盘油脂高位震荡偏强仍在，操作上短线波段操作为宜。