国信期货-油脂油料月报：美豆生长关键期，天气越发敏感-210801

文本预览：

《国信期货-油脂油料月报：美豆生长关键期，天气越发敏感-210801（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信期货-油脂油料月报：美豆生长关键期，天气越发敏感-210801（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国信期货《油脂油料月报：美豆生长关键期 天气越发敏感》研报附件原文摘录）
　　蛋白粕方面，国际方面，对于8月份，市场预估USDA下调旧作出口、压榨的可能性加大，这使得美豆20/21年度库存略有回升。而对于21/22年度，由于产量和种植面积下调概率增大，以及结转库存的增加，这使得21/22年库存维持相对低位。总的来看，CBOT大豆8月进入天气炒作高潮，出现异常天气概率不大，但仍有一定的炒作空间，市场波动空间扩大，宽幅震荡加剧。国内方面，8月豆粕供给相对充裕，但供给压力因进口大豆到港下滑而减弱。油厂开工或下降。豆粕需求增长缓慢， 一方面因谷物替代和其他蛋白替代依旧显著， 另一方面， 生猪、 禽类养殖短期恢复缓慢， 水产养殖增幅无法抵消畜禽的下滑。 目前基差已经处于底部，下游采购开始放量，基差有望止跌。豆粕库存8月或见顶回落，价格或震荡筑底等待需求启动。 　　油脂方面， 国际方面，当前美豆油现货相对坚挺，偏低的库存支撑价格。市场预估8月份美豆油新旧作物年度库存有进一步回升的可能， 美豆油涨势或减弱。 但整体依然处于相对低位， 尤其是在国际原油价格持续高涨的背景下， 美豆油进入周期性宽幅震荡区内运行概率大大增加。相对而言，马棕油供给担忧仍在8月份延续，因疫情持续发酵，劳工短缺在8月份仍难以有效增加，马棕榈油产量增长幅度依然受限。而出口消费或因印度下调关税而获得提振，马棕油库存修复极为缓慢。相对而言印尼进入库存修复期，出口税费的下调或与马棕油争夺出口份额。总的来看，马棕油坚挺格局或将延续，期价上方空间需看印尼的产量修复情况及出口争夺的情况。国内方面，8月国内油脂总库存继续稳中有增，三大主要植物油差异化走势或延续。按照惯例8月油脂需求或因双节提前采购而有所提振，但当前疫情出现，需求下滑担忧凸显。8月豆油库存或呈现稳中趋降。棕榈油替代减弱，需求或有所修复。供给增加或不及需求。8月棕榈油库存或呈现回升迹象， 后期进口到港量如期而至，国内棕榈油库存有触底回升的可能。棕榈油基差有望回落。 由于进口量持续增加，而需求处于最低刚需内，导致菜油库存8月仍有进一步增加的可能性，菜油库存压力继续增加。基差或继续走弱。整体而言，油脂市场呈现外强内弱，宽幅震荡，品种分化。