国信期货-沥青燃料油半年报：全球原油供需维持偏紧格局，燃油远月偏多配置-210801

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（以下内容从国信期货《沥青燃料油半年报：全球原油供需维持偏紧格局 燃油远月偏多配置》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　1.在7月18日举行的OPEC+会议上，OPEC+减产联盟达成从2021年8月份开始每月增产40万桶/日直至2022年9月将580万桶/日的产量完全回归市场的决定，此外，减产联盟在会议上将目标基准产量上调163万桶/日。在原有的月度会议机制得到保留的情况下，OPEC+的渐进式增产模式得到延续，其增产量也将跟随全球原油供需面的变化而适时调整，OPEC+减产联盟发挥着的全球原油央行作用进一步凸显。当前美国和伊朗的谈判陷入僵局，意味着伊朗原油回归的时间可能会进一步延后，而OPEC以外的产油国自2020年新冠疫情爆发以来后便缩减了上游资本开支，在进入2021年后资本开支情况并未跟随油价回升，因此原油供应端在中短期内仍将保持偏紧的局面；需求端近端受到变种病毒Delta的影响而承压，但参考印度二季度的疫情对该国原油消费的影响，即使全球原油需求陷入此种悲观情形，考虑到当前供应端的偏紧程度和未来可伸缩性，原油市场仍将处在供需紧缺的格局中，花旗预测全球原油供需日缺口将在2021年三季度达到280万桶。 　　2.稀释沥青原料的问题仍将困扰国内部分炼厂，8月国内沥青计划产量为266万吨，较7月排产量下滑8%，较2020年8月实际产量下降22.2%，其中稀释沥青原料占比最高的地炼集团的沥青排产量下滑幅度达11%。 　　3.随着疫苗接种率的普及以及经济生活常态化，前期受到疫情影响较大而维持低开工率的欧洲炼厂将逐步增产，同时在此前受制于疫苗供应瓶颈的亚洲地区炼厂开工也在7月进入检修量季节性下降通道。 　　操作建议:高硫燃料油和低硫燃料油维持在远月2201合约上偏多配置，沥青暂时观望。 　　主要风险:1.OPEC+后续提产规模高于预期；2.伊朗原油快速回归；3.疫苗供应出现区域性分布不均导致原油需求恢复呈现区域不均;4.Delta病毒传播导致部分经济体重新实施封锁