莫尼塔-先进制造锂电行业周报：11月新能源车产销量环比增长，持续看好锂电产业链-211212

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新能源汽车电池装机量跟踪:11月动力电池装机f持续走高,三元、铁锂装机同环比上升;11月国内新能源车电池装机量20.8GWh,同比增长962%,环比增长35.1%,2021年1-11月,本年度动力电池累计装机量达到128.3GWh,累计同比增长153.1%。

其中，三元电池本月装机量为9.2GWh,同比增长57.7%，环比增长32.5%，2021年累计装机量合计63.3GWh,累计同比增长92.5%。

磷酸铁锂电池本月装机量为11.6GWh,同比增长145.3%，环比增长37.2%，2021年累计装机量合计64.8GWh,累计同比增长270.3%。

11月电池装机量中，三元电池占比44%，-1pct;铁锂电池占比56%，+1pct.11月装机数据显示，国内新能源汽车电池三元、铁锂装机量同环持续上升，磷酸铁锂电池占比超越三元，并保持环比微增。

新能源汽车销量数据跟踪:11月产销保持1速增长;11月国内新能源汽车产量45.7万辆，同比增长128%、环比增长15%，截止2021年11月末，本年度新能源车累计产量达到302.3万辆，累计同比增长167%。

11月国内新能源车销量45万辆，同比增长121%、环比增长17%，截止2021年11月末，本年度新能源车累计销售量达到299.0万辆，累计同比增长167%。

纯电动乘用车本月销量33.9万辆，同比增长116%、环比增长14%，2021年累计销售量达到231.8万辆，累计同比增长185%。

插电式混动乘用车本月销量8.8万辆，同比增长174%、环比增长30%,2021年累计销量合计51.9万辆，累计同比增长148%。

11月份新能源车数据显示，国内新能源汽车销量保持高速增长。

建议:下游需求电动车销量持续超预期，材料端需求旺盛，叠加各地区限电、青海地区供暖季限气政策，有望继续支撑材料端价格高位运行。

近期产业链上下游企业签订合作协议/采购协议动作频繁，在下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放背景下，我们认为未来中游电池材料环节高景气度持续，继续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司:1)锂电池厂商:成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现;2)锂电铜箔赛道:供给缺口确定性最强，2021年四季度至2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升;3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道:头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上,头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利;4)正极&前驱体:产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产,抢占高端前驱体市场份额;5)电解液赛道:随着电解液的扩产，市场对其周期性有所担心，头部公司受益于长协订单，明年价格扰动的影响有所平抑，且通过加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势;6)锂电设备:十四五高速成长期，动力电池开启第二二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。

风险提示新能源车产销不及预期、政策不及预期;订单新接或交付低于预期;技术更新的风险;市场竞争加剧风险;供应链短缺风险等。