中信期货-股指衍生品周报-期权-：交易情绪动力有限，期权谨慎偏多为主-210807

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（以下内容从中信期货《股指衍生品周报（期权）：交易情绪动力有限，期权谨慎偏多为主》研报附件原文摘录）
　　策略推荐： 交易情绪动力有限，期权谨慎偏多为主 　　股指方面， 短线仍处于博弈状态，中期风险不大。 结合基差、股东户数等数据，我们认为基差与行情背离并不意味着反弹结束，而股东户数的下降可能意味着主升浪尚未终结，所以趋势上，仍建议持有 IC，风格层面仍是成长股占优。 　　期权策略方面， 市场短期情绪仍偏谨慎，但市场仍有一定看涨情绪， 结合目前向下风险有限， 短期建议谨慎偏多，适当构建牛市价差组合等防御型多头策略。 波动率方面， 波动率整体表现偏稳定， 今年以来做市商控波能力变强，期权隐波受到标的波动影响变小，预期在标的出现明显方向性走势前，波动率大幅突破较难。短期建议构建多近月空远月的波动率期限结构，静待情绪走高。 持有现货投资者可适当构建备对策略，既能在震荡环境中增强收益也能起到一定风险对冲作用。 　　风险因子： 1）情绪动力持续偏弱； 2）市场量能快速萎缩 　　策略回顾： 周度与日度策略表现较好 　　我们在上周的策略报告中推荐了情绪进入稳定区间，波动率空间难突破，构建牛市价差组合等防御型多头策略。从上周市场的整体情况看，标的呈现宽幅震荡上行的情况，防御型多头策略表现较好，周度策略表现较好， 平均收益率为 26.21%。 日度策略与周度策略保持一致， 平均收益率为 26.21%。 　　从上周的整体情况来看，上周市场整体呈现震荡上行趋势，各期权隐含波动率小幅震荡，牛市价差组合和多波动率组合表现相对较强，熊市价差组合表现较差，空波动率组合表现平稳。由于标的震荡，备兑开仓组合起到了增强收益的作用，表现较好。保护型期权组合在市场大幅回撤时起到了对冲作用。