华泰期货-宏观大类周报：就业市场持续改善，美联储Taper预期加速上升-210808

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（以下内容从华泰期货《宏观大类周报：就业市场持续改善 美联储Taper预期加速上升》研报附件原文摘录）
　　就业市场持续改善，美联储Taper的条件基本达成。上周美国7月份非农就业人数增加94.3万人，远超市场预期，7月失业率降至5.4%，前值5.9%。尽管目前就业人数仍比2020年2月疫情前少了约570万，但参考上一轮的经验，美联储并未等到完全修复后再开启Taper，当时就业修复至金融危机前的63.7%就迎来了Taper，如果按照约65%水平的来测算，即525万的就业缺口，那只要8月新增就业人数超过45万就能够达到美联储Taper的条件。展望后期，美联储官宣讨论缩债到正式提出时间表的阶段是紧缩预期上升较快的阶段，将对新兴市场股指造成一定冲击。根据我们对历史的回溯，当美联储官宣Taper后是风险资产调整最快的阶段，美元指数反弹将带动资金回流美国，进而冲击新兴市场股指，后续我们预计美联储可能会在年底正式公布Taper的时间表。此外，8月1日美国政府债务上限恢复后，需要关注新协议的进程，一旦达成政府重新发债，资金回流TGA账户或将造成“抽水”现象，将带动美债利率回升。 　　商品仍是内外分化的格局。国内面临诸多压力，政治局会议表明积极财政政策预期延后至四季度，并且下修了供给侧产能收紧预期，此外国内疫情持续扩散和中美博弈也将影响经济预期和终端需求，7月出口增速见顶回落小幅加大经济下行的压力。海外则利多线索仍明显，拜登1万亿的基建计划获得参议院通过，对外需型商品构成支撑。整体来看，我们对新兴市场股指保持谨慎，商品中的能化和有色板块延续看好观点。 　　策略（强弱排序）：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化； 　　风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中国抑制商品过热；中美博弈风险上升。