首创证券-长电科技-600584-公司简评报告：封测龙头管理效率提升，盈利水平大幅改善-210824

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（以下内容从首创证券《公司简评报告：封测龙头管理效率提升，盈利水平大幅改善》研报附件原文摘录）
　　长电科技(600584) 　　事件： 公司发布 2021 年半年报。 　　 收入稳健增长， 盈利水平大幅改善。 2021H1 公司实现收入 138.19 亿元，同比+15.39%；归母净利润 13.22 亿元，同比+260.97%，扣非后归母净利润 9.39 亿元，同比+217.62%。 Q2 单季实现收入 71.06 亿元，同比+13.38%；归母净利润 9.36 亿元，同比+302.57%。 　　管理效率提升， 公司期间费用率呈下降趋势。 报告期，公司对各项资源的共享整合取得成效，管理效率在精简组织架构下得以提升， 主要财务指标同比大幅改善。 其中， 销售费用率为 0.70%，同比-0.27pct；管理费用率 3.38pct，同比-0.26pct； 研发费用率为 3.97%，同比-0.14pct；由于公司借款减少，财务费用率较去年同期减少-1.40pct 为 1.13%。 　　毛利率提升及期间费用率下降，导致公司净利润增速远高于营收增速。工厂运营管理能力提升及产品结构调整使公司毛利率提升。 2021H1 公司毛利率为 17.29%，同比增加 2.72pct；净利率为 9.57%，同比增加6.51pct。 营业毛利同比+36.95%，同时期间费用总额同比-5.76%，导致公司净利润同比+260.48%。 此外， 2021 年上半年， 公司出售参股公司 SJSemiconductor Corporation 8.617%的股份，录得投资收益 2.87 亿元。 　　行业高景气度叠加管理效率提升， 公司全年业绩可期。 公司实时对标市场，在扩大江阴、宿迁、滁州、韩国以及新加坡等主要生产基地产能的同时，推动上海等国际大城市的战略布局。 公司将进一步优化整合全球技术资源，打破工厂和产品之间的局限，推动全业务链销售。 期待在行业高景气度下，公司管理能力改善带来的业绩大幅增长。 　　盈利预测： 我们预计公司 2021/2022/2023 年归母净利润分别为23.17/28.14/32.73 亿元，对应当前股价 PE 分别为 24/20/17 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示： 市场竞争加剧、 行业景气不及预期