浙商证券-金辰股份-603396-金辰股份点评：业绩符合预期；期待异质结、TOPGon设备二次腾飞-210830

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（以下内容从浙商证券《金辰股份点评：业绩符合预期；期待异质结、TOPGon设备二次腾飞》研报附件原文摘录）
　　金辰股份(603396) 　　投资要点 　　2021年中报：业绩同比增长27%;研发投入大见用于HJT用PECVD设备研发 　　 1.中报业绩：上半年公司实现收入7.1亿元，同比+56%:归母净利润0.54亿元，同比+27%. 单看二季度，公司实现收入4.2亿元，同比增长41%;归母净利润0.27亿元。 　　2.盈利能力：上半年毛利率30.6%,同比降低2.4pct;净利率为8.2%,同比降低2.4pct,其中，公司电池设备毛利率达43.4同比维持较高水平。组件设备毛利率29.6% 　　3.应收账款：上半年达6.4亿元，同比增长53%.存货：上半年达8.4亿元，同比+34%。合同 负镇：上半年达5亿元，同比增长55%。保障公司2021年业绩稳定增长。 　　4.研发投入：上半年达0.4亿元，同比大幅增长81%。主要用于HJT用吒CVD样机研发，电池设备端：公司已形成“HJT+TOPCon技术双轮驱动”的发展模式。为客户提供PECTO、丝网 印刷机、电池片检阑等设备、光伏电池工艺及自动化.装备。 　　组件设备端：公司已具备光伏组件设备整线交钥匙工程能力+MJT薄片化组件设备的供应能乃： 同时开发新产品包括：高效组件自动封装生产线、纯电加热层压机、背接触式组件生产线等。 　　异质结设备：首台PECVD设备落地晋能，期待再突破；公司电池设备成长空间打开 　　1.首台HJT用PECVD设备已送达晋能科技，战略意义重大：晋能是国内最早进行HJT电池研发和量产的龙头企北，行业经验丰富-公司首台异屑结PECVD设备落地晋能,，标志着公司在异 屑结设备领域获得重要突破，设备获下游客户认可.期待公句异项结设备进展再突破。 　　2.回顾历史：公司自2017年起着手异质结PECVD项B启动工作。与德国H2GEMINI (核心成员 曾就职应用材料、梅耶博格，施密德等）合资设金辰双子.技术实力+股权机制行业领先。公司 异质结PECVD设备具有产能大、成本低等优点，设备进展有望超市超预期，近期公司3.8亿定 增已顺利发行完成，将用于研制光优异质结（HJT)用PECVD设备、形成设备年产能20台。 　　TOPCon设备：管式PECVD获重要客户晶科引入，已)R计获3家客户导入，进展顺利 公司TOPGon用管式PECVD已合计导入3家客户：从2019年起，公司已与中科院宁波材料所合作研发TOPCon。S前，公司TOPCon技术已争入晶科、晶澳、东方日升3家客户。东方日升平 均效率已》24%(经过半年时间），晶澳已进入中试提效阶段（经过一年半时间） 　　盈利预测 　　预计公司2021-2023年净利润为1.3/2. 1/3,2亿元，同比增长58%/61%/5?,对应PE为 147/92/60倍。考虑到公司光伏异质结设备的稀缺性，维持“买入”评级。 　　风险提示：异质结电池推进速度不达预期：下游扩产不及预期：下游客户坏账风险c