国海证券-美国经济观察：美国财政跟踪手册-210823

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（以下内容从国海证券《美国经济观察：美国财政跟踪手册》研报附件原文摘录）
　　美国财政跟踪手册 　　财政部主要由运营局以及各部门官员两大条线构成。运营局主要负责将工作分配给不同部门进行协调；各部门官员主要负责制定政策以及对财政部进行整体管理。 　　于投资者而言，财政部定期公布的：（1）财政预算报告；（2）财政执行报告；（3）财政部战略规划，对于把控美国财政政策目标以及实行效果意义重大。 　　狭义上来讲，美国财政的资金来源于财政收入。美国财政收入以个人所得税和工资税为主。1980年以来，美国共经历了4轮比较重大的税收政策改革，分别为：（1）大通胀后，里根政府减税计划；（2）科网泡沫破裂后，布什政府的三次减税；（3）次贷危机后，奥巴马政府的退税政策；（4）2017年，特朗普政府削减企业税政策。 　　广义上来讲，债务是美国财政越来越重要的资金来源。然而，财政部并非能无限制地扩张其规模，债务上限是美国财政部法定举债的最高限额。在美国债务超限时期，财政部可以动用“非常举措”来为还本付息辗转腾挪，争取时间。 　　财政支出方面，美国每年的支出以社会福利相关的法定支出为主。总统有权对来年的财政预算提出规划。每年年初，总统将起草下一财年的财政预算，交由参众两议员进行讨论与修订，经投票后一旦总统签署，方可立法。因此，预算决议实际上是总统与参众两议院中两党议员在博弈下共同形成的产物。 　　近年来，美国财政支出剧增，常年出现赤字，偶有盈余。这与人口老龄化和越来越繁杂的福利制度有关。在此格局下，美国债务问题越发显著，债务上限问题频发，虽然历史上美国从未违约过，但是债务上限问题对资本市场的影响仍然不容小觑。 　　风险提示 新冠疫情反复，两党在债务上限问题上僵持不下