广州期货-一周集萃——焦煤&焦炭：大起大落后或趋于高位震荡，警惕地产8月数据的冲击-210827

文本预览：

《广州期货-一周集萃——焦煤&焦炭：大起大落后或趋于高位震荡，警惕地产8月数据的冲击-210827（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-一周集萃——焦煤&焦炭：大起大落后或趋于高位震荡，警惕地产8月数据的冲击-210827（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从广州期货《一周集萃——焦煤&焦炭：大起大落后或趋于高位震荡，警惕地产8月数据的冲击》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　行情回顾：截止8月27日周五（收盘），焦炭01合约以收盘价计相比上周上涨11.80%，报价3164.5元/吨，焦煤01合约以收盘价计相比上周上涨12.73%，报价2523.0元/吨。周五夜盘，以收盘价计，焦炭01合约收跌2.81%，报价3075.5元/吨，焦煤01合约收跌3.49%，报价2435.0元/吨。 　　焦煤：焦煤整体维持偏强势运行，核心逻辑在于供给紧张。从进口端看，如9月恢复通关后，大概率或维持200车通关水平，其他国家进口量或小幅度增加，整体进口大幅度增加概率较小。从国内端，动力煤端保供压力缓解后，对焦煤产量的占用情况或得到缓解，部分产量将释放，从样本煤矿权重开工率来看，本周的102.05%开功率较7月均值97.52%得到有效改善，但距离前高105%~108%的水平还有一定差距。目前扰动国内的产量因素在于安全检查，考虑此前国内安全检查力度较为严格，国内煤矿生产安全风险较低，此次检查对生产的影响较小。综合来看，国内焦煤供应短期内依旧偏紧，缺口将持续存在，但供应情况环比将得到有效改善。 　　焦炭：焦炭的供需双弱，后市在钢材高库存、需求偏弱的情况下，铁水产量短期内较难提升，后续重点关注钢材消费情况。供给端在环保限产情况下，短期内或保持稳定。库存端，在供需周度保持稳定下，库存一改前期去库状态转为累积，其中或包含在途库存、隐形库存等因素，后续重点关注累库持续时间及力度。 　　行情展望：对于双焦定价主要是对供需缺口大小及其估值水平的定价，目前来看，估值水平在政策管控下或将持续处于合理水平，焦煤缺口在收敛但短期内将持续存在，后续缺口变动的关键在于需求端铁水的产量。按周五夜盘收盘价计，焦炭01合约贴水港口准一现货价735元/吨，折合6轮提降，焦煤01合约贴水山西柳林中硫主焦煤648元/吨，高于8月20日水平，可以视为盘面大起大落后风险已经得有有效释放。后市双焦价格上行，或由需求端铁水增产驱动，可观察钢材消费量指标、双焦库存指标、8月房地产开工及施工数据，若下行，或由供应端改善或铁水减产驱动，重点关注国内煤矿产量、蒙煤进口量、双焦库存指标。若状态持续，则双焦价格或保持区间震荡。操作建议，综合考虑各方面情况，下周双焦或维持区间震荡，整体偏弱。 　　焦炭风险因素：终端需求走弱（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）、焦炭环保限产趋严（上行风险） 　　焦煤风险因素：焦炭复产不及预期、环保趋严（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）